O token HYPE da Hyperliquid atingiu uma nova máxima histórica de US$ 65 na terça-feira, um dia antes de a Grayscale Research publicar um relatório otimista chamando a exchange de potencial 'gigante dos serviços financeiros'. O relatório, divulgado na quarta-feira, citou o foco no produto, a distribuição orientada por desenvolvedores e os incentivos de tokens como principais impulsionadores do crescimento. A alta do token ocorre enquanto a plataforma continua a expandir para além dos perpétuos nativos de criptomoedas.
Os números por trás da alta
A Hyperliquid processou aproximadamente US$ 2,9 trilhões em volume de futuros perpétuos em 2025. Atualmente, detém cerca de US$ 7 bilhões em interesse aberto, tornando-se a terceira ou quarta maior exchange de futuros perpétuos por esse indicador. A volatilidade anualizada do preço do HYPE situa-se em torno de 80% — cerca de 40 pontos percentuais acima do Bitcoin. É uma jornada turbulenta, mas o mercado está precificando alta.
Novos mercados, novos ativos
Duas propostas recentes de governança estão ampliando o mercado endereçável da Hyperliquid. A HIP-3 permite que desenvolvedores lancem mercados perpétuos para ativos não cripto — ações, commodities, produtos baseados em índices. Não é apenas conversa: durante o pico da prata em fevereiro, os perpétuos de prata da HIP-3 registraram mais de US$ 4 bilhões em volume diário. Em 5 de fevereiro, esse volume foi aproximadamente 1% do volume nocional de prata da COMEX. Uma fatia pequena, mas mostra que a demanda existe.
A HIP-4 expande o modelo para mercados de resultados — opções binárias que se assemelham muito a contratos de mercado de previsão. Isso abre portas para negociações baseadas em eventos, algo que a maioria das exchanges de criptomoedas não tocou.
Por que a Grayscale está otimista
A equipe de pesquisa da Grayscale apontou três fatores: o foco singular da Hyperliquid em negociação de perpétuos, seu modelo de distribuição que permite que desenvolvedores usem 'builder codes' e frontends para rotear volume, e uma distribuição de tokens que realmente recompensa os usuários. A integração com a Phantom wallet é um bom exemplo — a Phantom roteou negociações por meio de builder codes e ganhou cerca de US$ 19,7 milhões em taxas apenas com isso.
O relatório não fugiu do panorama geral. A Grayscale afirmou que a Hyperliquid pode se tornar um gigante dos serviços financeiros se continuar executando, mantiver sua comunidade e receber um vento favorável de mudanças regulatórias. São muitos 'ses', mas o crescimento até agora é real.
O obstáculo regulatório
Há uma ressalva. A Grayscale observou que o potencial de expansão da Hyperliquid depende fortemente de mudanças na regulamentação de serviços financeiros dos EUA. Sem essas mudanças, a exchange pode ficar limitada a jurisdições não americanas. Essa é uma restrição que a equipe terá que navegar — especialmente à medida que avançam para ações, commodities e opções binárias que atraem mais escrutínio regulatório.
Por enquanto, o mercado está apostando na execução. O próximo ponto concreto a observar é se algum sinal regulatório dos EUA surgirá — ou se a Hyperliquid dobrará a aposta no crescimento offshore.
