Il token nativo di Hyperliquid, HYPE, ha raggiunto un nuovo massimo storico di $65 martedì, un giorno prima che Grayscale Research pubblicasse un report rialzista definendo l'exchange un potenziale 'juggernaut dei servizi finanziari'. Il report, pubblicato mercoledì, ha citato la focalizzazione sul prodotto di Hyperliquid, la distribuzione guidata dai builder e gli incentivi sui token come fattori chiave di crescita. La corsa del token avviene mentre la piattaforma continua a espandersi oltre i perpetuals nativi del mondo crypto.
I numeri dietro la corsa
Hyperliquid ha gestito circa $2,9 trilioni di volume di futures perpetui nel 2025. Al momento detiene circa $7 miliardi di open interest, posizionandosi come la terza o quarta borsa di futures perpetui per questo parametro. La volatilità annualizzata del prezzo di HYPE si attesta intorno all'80% — circa 40 punti percentuali sopra Bitcoin. È un percorso turbolento, ma il mercato sconta un potenziale rialzo.
Nuovi mercati, nuovi asset
Due recenti proposte di governance stanno ampliando il mercato indirizzabile di Hyperliquid. La HIP-3 permette ai builder di lanciare mercati perpetui per asset non crittografici — azioni, materie prime, prodotti basati su indici. Non è solo teoria: durante il picco dell'argento a febbraio, i perp dell'argento HIP-3 hanno registrato oltre $4 miliardi di volume giornaliero. Il 5 febbraio, quel volume era circa l'1% del volume nozionale dell'argento del COMEX. Una piccola fetta, ma dimostra che la domanda esiste.
La HIP-4 estende il modello ai mercati di outcome — opzioni binarie che assomigliano molto ai contratti di mercato predittivo. Questo apre la strada al trading basato su eventi, qualcosa che la maggior parte degli exchange crypto non ha ancora toccato.
Perché Grayscale è rialzista
Il team di ricerca di Grayscale ha indicato tre elementi: la focalizzazione unica di Hyperliquid sul trading di perpetuals, il suo modello di distribuzione che permette ai builder di utilizzare 'builder codes' e frontend per instradare il volume, e una distribuzione dei token che premia effettivamente gli utenti. L'integrazione con Phantom wallet è un buon esempio: Phantom ha instradato operazioni tramite builder codes e ha guadagnato circa $19,7 milioni di commissioni solo da questa attività.
Il report non ha evitato il quadro generale. Grayscale ha affermato che Hyperliquid potrebbe diventare un gigante dei servizi finanziari se continua a eseguire, mantiene la sua community e riceve una spinta dai cambiamenti normativi. Sono molti 'se', ma la crescita finora è reale.
L'ostacolo normativo
C'è un problema. Grayscale ha notato che il potenziale di espansione di Hyperliquid dipende fortemente dai cambiamenti nella regolamentazione dei servizi finanziari statunitensi. Senza questi cambiamenti, l'exchange potrebbe essere limitato a giurisdizioni non statunitensi. È un vincolo che il team dovrà gestire — specialmente mentre si spingono in azioni, materie prime e opzioni binarie che attirano maggiori controlli normativi.
Per ora, il mercato scommette sull'esecuzione. La prossima cosa concreta da osservare è se emergeranno segnali normativi dagli Stati Uniti — o se Hyperliquid raddoppierà sulla crescita offshore.
