Le token natif d'Hyperliquid, HYPE, a atteint un nouveau record historique de 65 $ mardi, un jour avant que Grayscale Research ne publie un rapport haussier qualifiant la plateforme de « juggernaut » potentiel des services financiers. Le rapport, publié mercredi, a cité la focalisation produit d'Hyperliquid, sa distribution orientée builders et ses incitations token comme moteurs de croissance. Cette hausse du token intervient alors que la plateforme continue de s'étendre au-delà des perpétuels crypto-natifs.
Les chiffres derrière la hausse
Hyperliquid a traité environ 2 900 milliards de dollars de volume de contrats perpétuels en 2025. Actuellement, elle détient environ 7 milliards de dollars d'intérêts ouverts, ce qui en fait le troisième ou quatrième plus grand exchange de perpétuels selon cet indicateur. La volatilité annualisée du prix de HYPE se situe autour de 80 % — soit environ 40 points de pourcentage de plus que Bitcoin. C'est un parcours mouvementé, mais le marché anticipe une hausse.
Nouveaux marchés, nouveaux actifs
Deux récentes propositions de gouvernance élargissent le marché adressable d'Hyperliquid. HIP-3 permet aux builders de lancer des marchés perpétuels pour des actifs non-crypto — actions, matières premières, produits indiciels. Ce n'est pas que des paroles : lors de la flambée de l'argent en février, les perps argent de HIP-3 ont vu plus de 4 milliards de dollars de volume quotidien. Le 5 février, ce volume représentait environ 1 % du volume notionnel de l'argent du COMEX. Une petite part, mais qui montre que la demande existe.
HIP-4 étend le modèle aux marchés de résultats — des options binaires qui ressemblent beaucoup aux contrats de marché de prédiction. Cela ouvre la porte au trading basé sur des événements, un domaine que la plupart des exchanges crypto n'ont pas encore abordé.
Pourquoi Grayscale est haussier
L'équipe de recherche de Grayscale a souligné trois points : la focalisation unique d'Hyperliquid sur le trading de perpétuels, son modèle de distribution qui permet aux builders d'utiliser des « builder codes » et des frontends pour router le volume, et une distribution de tokens qui récompense réellement les utilisateurs. L'intégration du portefeuille Phantom en est un bon exemple — Phantom a routé des trades via des builder codes et a gagné environ 19,7 millions de dollars de frais rien qu'avec cela.
Le rapport n'a pas esquivé la vue d'ensemble. Grayscale a déclaré qu'Hyperliquid pourrait devenir un juggernaut des services financiers s'il continue d'exécuter, conserve sa communauté et bénéficie d'un vent favorable des changements réglementaires. Cela fait beaucoup de « si », mais la croissance jusqu'à présent est réelle.
L'obstacle réglementaire
Il y a un hic. Grayscale a noté que le potentiel d'expansion d'Hyperliquid dépend fortement des changements dans la réglementation des services financiers américains. Sans ces changements, la plateforme pourrait être limitée aux juridictions non américaines. C'est une contrainte que l'équipe devra gérer — surtout en s'aventurant dans les actions, les matières premières et les options binaires qui attirent davantage de surveillance réglementaire.
Pour l'instant, le marché parie sur l'exécution. La prochaine chose concrète à surveiller est de savoir si des signaux réglementaires américains émergent — ou si Hyperliquid mise davantage sur la croissance offshore.
