Der native Token HYPE von Hyperliquid erreichte am Dienstag ein neues Allzeithoch von 65 $ – einen Tag bevor Grayscale Research einen optimistischen Bericht veröffentlichte, der die Börse als potenziellen ‚Financial-Services-Juggernaut‘ bezeichnete. Der am Mittwoch veröffentlichte Bericht führte den Produktfokus von Hyperliquid, die builder-getriebene Distribution und Token-Anreize als zentrale Wachstumstreiber an. Der Anstieg des Tokens erfolgt, während die Plattform weiterhin über Krypto-native Perpetuals hinaus expandiert.
Die Zahlen hinter dem Anstieg
Hyperliquid hat im Jahr 2025 ein Volumen von rund 2,9 Billionen US-Dollar an Perpetual Futures abgewickelt. Derzeit hält es etwa 7 Milliarden US-Dollar an Open Interest, was es nach dieser Kennzahl zur dritt- oder viertgrößten Perpetual-Futures-Börse macht. Die annualisierte Preisvolatilität von HYPE liegt bei etwa 80 % – etwa 40 Prozentpunkte über Bitcoin. Das ist eine wilde Fahrt, aber der Markt preist weiteres Potenzial ein.
Neue Märkte, neue Vermögenswerte
Zwei aktuelle Governance-Vorschläge erweitern den adressierbaren Markt von Hyperliquid. HIP-3 ermöglicht Buildern, Perpetual-Märkte für Nicht-Krypto-Vermögenswerte zu eröffnen – Aktien, Rohstoffe, indexbasierte Produkte. Es ist nicht nur heiße Luft: Während des Silber-Hypes im Februar verzeichneten HIP-3-Silber-Perpetuals ein tägliches Volumen von über 4 Milliarden US-Dollar. Am 5. Februar entsprach dieses Volumen etwa 1 % des nominalen Silbervolumens von COMEX. Ein kleiner Anteil, der aber zeigt, dass eine Nachfrage besteht.
HIP-4 erweitert das Modell auf Ereignismärkte – binäre Optionen, die Prognosemärkten ähneln. Das öffnet die Tür zu ereignisbasiertem Handel, den die meisten Krypto-Börsen bisher nicht angegangen sind.
Warum Grayscale bullish ist
Das Forschungsteam von Grayscale nannte drei Punkte: den singulären Fokus von Hyperliquid auf den Perpetu als-Handel, das Distributionsmodell, das Buildern erlaubt, ‚Builder-Codes‘ und Frontends zur Volumenlenkung zu verwenden, und eine Token-Verteilung, die Nutzer tatsächlich belohnt. Die Phantom-Wallet-Integration ist ein gutes Beispiel – Phantom leitete Trades über Builder-Codes weiter und verdiente allein damit etwa 19,7 Millionen US-Dollar an Gebühren.
Der Bericht scheute nicht vor dem großen Bild zurück. Grayscale sagte, Hyperliquid könnte zu einem Financial-Services-Juggernaut werden, wenn es weiterhin umsetzt, seine Community hält und einen Rückenwind von regulatorischen Änderungen erhält. Das sind viele ‚Wenns‘, aber das bisherige Wachstum ist real.
Die regulatorische Hürde
Es gibt einen Haken. Grayscale wies darauf hin, dass das Expansionspotenzial von Hyperliquid stark von Änderungen der US-amerikanischen Finanzdienstleistungsregulierung abhängt. Ohne diese Änderungen könnte die Börse auf nicht-US-Rechtsräume beschränkt sein. Das ist eine Einschränkung, die das Team bewältigen muss – insbesondere da sie in Aktien, Rohstoffe und binäre Optionen vordringen, die mehr regulatorische Aufmerksamkeit auf sich ziehen.
Vorerst setzt der Markt auf die Umsetzung. Das nächste konkrete Ereignis, das man beobachten sollte, ist, ob sich US-amerikanische regulatorische Signale zeigen – oder ob Hyperliquid sich verstärkt auf das Offshore-Wachstum konzentriert.
