Нативный токен Hyperliquid — HYPE — во вторник достиг нового исторического максимума в $65, за день до того, как Grayscale Research опубликовала оптимистичный отчет, назвав биржу потенциальным «джаггернаутом финансовых услуг». В отчете, опубликованном в среду, в качестве ключевых драйверов роста упоминались ориентация Hyperliquid на продукты, дистрибуция через билдеров и токен-стимулы. Рост токена происходит на фоне того, что платформа продолжает расширяться за пределы криптовалютных перпетуалов.
Цифры, стоящие за ростом
В 2025 году через Hyperliquid было проведено примерно $2,9 трлн объема по бессрочным фьючерсам. Сейчас открытый интерес составляет около $7 млрд, что делает биржу третьей или четвертой по величине среди площадок для торговли бессрочными фьючерсами. Годовая волатильность цены HYPE составляет около 80% — примерно на 40 процентных пунктов выше, чем у биткоина. Это бурный рост, но рынок закладывает потенциал для дальнейшего подъема.
Новые рынки, новые активы
Два недавних предложения по управлению расширяют доступный рынок Hyperliquid. HIP-3 позволяет билдерам запускать рынки бессрочных контрактов на некриптовалютные активы — акции, товары, индексные продукты. Это не пустые слова: во время февральского скачка цен на серебро объем торгов серебряными перпетуалами по HIP-3 превысил $4 млрд в день. 5 февраля этот объем составил примерно 1% от номинального объема серебра на COMEX. Небольшая доля, но она показывает наличие спроса.
HIP-4 распространяет модель на рынки исходов — бинарные опционы, очень похожие на контракты для прогнозирования. Это открывает двери для торговли на основе событий, к чему большинство криптобирж еще не прикасались.
Почему Grayscale настроен оптимистично
Аналитики Grayscale указали на три аспекта: исключительную сосредоточенность Hyperliquid на торговле перпетуалами, модель дистрибуции, позволяющую билдерам использовать «коды билдеров» и фронтенды для направления объема, и распределение токенов, которое реально вознаграждает пользователей. Интеграция с Phantom Wallet — хороший пример: Phantom направлял сделки через коды билдеров и заработал на этом около $19,7 млн комиссий.
Отчет не уклонялся от общей картины. Grayscale заявил, что Hyperliquid может стать джаггернаутом финансовых услуг, если продолжит реализацию, сохранит сообщество и получит поддержку от изменений в регулировании. Это много «если», но рост пока реальный.
Регуляторное препятствие
Есть одна загвоздка. Grayscale отметил, что потенциал расширения Hyperliquid сильно зависит от изменений в регулировании финансовых услуг США. Без этих изменений биржа может быть ограничена юрисдикциями за пределами США. Это ограничение, с которым команде придется работать — особенно по мере продвижения в акции, товары и бинарные опционы, привлекающие повышенное внимание регуляторов.
Пока рынок делает ставку на реализацию. Следующий конкретный момент, за которым стоит следить — появятся ли какие-либо сигналы от американских регуляторов, или Hyperliquid удвоит ставку на офшорный рост.
