Samson Mow는 이번 주에 비트코인 재무 기업들이 주주를 위해 합리적인 경우 BTC를 매도할 수 있는 유연성을 유지해야 한다고 주장하며, 암호화폐 커뮤니티 대부분을 지배하는 강경한 HODL 정신에 반기를 들었다. 공개 시장 비트코인 수단에 대해 논하면서 Mow는 "절대 매도하지 않는 것은 선택지를 제한한다"며, 상장 기업은 시장 압력을 관리하는 데 필요한 모든 도구를 갖춰야 한다고 말했다. 보도 시점 기준 비트코인은 $81,469에 거래되었다.
Mow가 매도를 고려해야 하는 이유
오랜 비트코인 지지자이자 Blockstream의 전 CSO인 Mow는 영원히 비트코인만 보유하겠다고 약속하는 기업이 공매도 세력과 행동주의 투자자 등 적대자들에게 청사진을 제공한다고 주장했다. 그는 엄격한 '절대 매도 금지' 정책이 기업의 주식이 순자산가치 대비 할인된 가격에 거래될 때 주주에게 해를 끼칠 수 있다고 강조했다. 공개 시장은 가능한 모든 도구를 필요로 하며, 비트코인 매도도 그중 하나라고 말했다.
BSTR 청사진
Mow는 Adam Back이 설계한 비트코인 전략 재무(BSTR) 구조를 예로 들며, 주식이 시장조정 순자산가치(mNAV)보다 낮게 거래될 때 비트코인을 매도해 자사주를 매입하는 방안이 명시적으로 포함되어 있다고 설명했다. Mow는 이 접근법이 기업이 장기적인 비트코인 축적 목표를 포기하지 않으면서도 주주에게 가치를 환원할 수 있게 한다고 말했다. 또한 그가 설계한 비트코인 채권에는 5년 락업 후 채권자에게 자본을 반환하기 위한 계획된 BTC 매도가 포함되어 있었으며, 이는 원래 계획의 일부였다고 언급했다.
총 매도 vs. 순 축적
Mow가 강조한 핵심 차이는 총 매도와 순 축적 사이의 구분이었다. 그는 기업이 한 거래에서 비트코인을 매도하더라도 전반적인 추세가 축적을 향한다면 시간이 지남에 따라 더 많은 BTC를 보유하게 될 수 있다고 주장했다. Michael Saylor가 Strategy의 BTC 손익분기 ARR 2.05%에 대해 언급한 내용을 인용하며, 이는 비트코인이 배당금을 충당할 수 있음을 시사하므로 비트코인을 매도해 배당금을 지급하는 것이 자산의 합법적 사용이라고 설명했다.
Strategy 및 다른 기업에 미치는 의미
Michael Saylor가 이끄는 Strategy는 여전히 가장 주목받는 공개 시장 비트코인 수단이다. Mow의 발언은 가장 목소리 높은 비트코인 강세론자들조차 기업 재무 맥락에서 전술적 매도의 역할을 인정하고 있음을 시사한다. 개인 HODL러들에게 Mow는 메시지가 문자 그대로 '절대 팔지 말고 무덤까지 가져가라'는 것이 아니라 불필요하게 매도하지 말라는 것이라고 분명히 했다. 더 많은 기업이 대차대조표에 비트코인을 추가하는 것을 고려하고 공개 시장 역학의 압력을 받는 상황에서 이러한 구분은 중요하다. 이제 관건은 주요 비트코인 재무 기업이 공식적으로 유연한 매도 정책을 채택할지, 그리고 그럴 경우 커뮤니티가 어떻게 반응할지다.
