Miksi Armstrong kutsuu sitä regressiiviseksi veroksi
Armstrong ei käyttänyt kiertoilmaisuja. Hän sanoi, että arvopaperilait, jotka säätelevät, kuka voi sijoittaa yksityisiin yrityksiin – ajattele startup-yrityksiä, ennen listautumista olevia yrityksiä ja pääomasijoituksia – toimivat käytännössä keskiluokan verona. Varakkaat, hän huomautti, voivat helposti täyttää hyväksytyn sijoittajan vaatimukset ja sijoittaa rahaa korkeakasvuisiin yksityisiin markkinoihin. Kaikki muut ovat jumissa julkisissa osakkeissa ja joukkovelkakirjoissa, jotka tuottavat usein alhaisempia tuottoja.
Armstrongin mielestä tämä ero ei ole vain epäoikeudenmukainen. Se on poliittinen epäonnistuminen, joka maksaa tavallisille amerikkalaisille oikeaa rahaa. Kutsumalla sääntöjä regressiiviseksi veroksi hän vetää suoran yhteyden sääntelyn ja eriarvoisuuden välillä: mitä vähemmän sinulla on, sitä enemmän järjestelmä sulkee sinut ulkopuolelle.
Hyväksytyn sijoittajan este
Tällä hetkellä sijoittaaksesi useimpiin yksityisiin tarjouksiin sinun on oltava hyväksytty sijoittaja – asema, joka edellyttää joko miljoonan dollarin nettovarallisuutta (pois lukien kotisi) tai yli 200 000 dollarin vuosituloja viimeisen kahden vuoden ajalta. Tämä kynnys ei ole muuttunut merkittävästi vuosikymmeniin, vaikka inflaatio ja omaisuushinnat ovat nousseet pilviin.
Armstrongin kritiikki kohdistuu tähän staattiseen raja-arvoon. Hän väittää, ettei se mittaa taloudellista asiantuntemusta. Se mittaa varallisuutta. Ja koska varallisuus on Yhdysvalloissa erittäin keskittynyttä, sääntö varaa käytännössä tuottoisimmat sijoitusmahdollisuudet pienelle osalle väestöä.
Hän ei ole tämän näkemyksen kanssa yksin. Kasvava joukko fintech-johtajia ja politiikan puolestapuhujia on painostanut arvopaperi- ja pörssikomiteaa (SEC) löysentämään hyväksytyn sijoittajan määritelmää tai korvaamaan sen jollakin enemmän talouslukutaitotestiä muistuttavalla. Mutta SEC on liikkunut hitaasti, ja keskustelu on jumissa sääntelyllisessä välitilassa.
Miltä yksityisten markkinoiden demokratisointi voisi näyttää
Armstrongin huomautukset viittaavat tulevaisuuteen, jossa piensijoittajat voisivat ostaa osuuksia varhaisen vaiheen yrityksistä samalla tavalla kuin he ostavat Bitcoinia tai Applen osakkeita. Coinbase itse on rakentanut alustan kryptoomaisuuserien ympärille, joista monet toimivat sääntelyn harmaalla alueella, joka jo nyt sallii pienempien sijoittajien ottaa riskejä, joita perinteiset arvopaperilait kieltävät.
Mutta Armstrong ei ainoastaan puolusta kryptoa. Hän tekee laajemman uudistusvaatimuksen. Jos SEC löysentäisi hyväksytyn sijoittajan sääntöjä, alustat kuten Coinbase voisivat tarjota tokenisoituja yksityisten yritysten osakkeita, kiinteistörahastoja tai pääomasijoitusvälineitä kenelle tahansa, jolla on älypuhelin ja muutama sata dollaria.
Mahdollinen hyöty on valtava. Yksityiset markkinat ovat historiallisesti tuottaneet julkisia paremmin. Mutta riski on myös todellinen – monet yksityiset startupit epäonnistuvat, ja vähemmän kokeneet sijoittajat voivat menett
