Pse Armstrong e quan taksë regresive
Armstrong nuk i kurseu fjalët. Ai tha se ligjet e letrave me vlerë që rregullojnë se kush mund të investojë në kompani private — mendo startup-et, firmat para IPO-së dhe marrëveshjet e kapitalit sipërmarrës — në fakt veprojnë si një taksë mbi klasën e mesme. Të pasurit, vuri në dukje ai, mund të kualifikohen lehtësisht si investitorë të akredituar dhe të derdhin para në tregjet private me rritje të lartë. Të gjithë të tjerët janë të bllokuar me aksione dhe bono publike, të cilat shpesh japin kthime më të ulëta.
Kjo hendek, sipas Armstrong, nuk është thjesht e padrejtë. Është një dështim politik që u kushton amerikanëve të zakonshëm para reale. Duke i etiketuar rregullat si një taksë regresive, ai po bën një lidhje të drejtpërdrejtë midis rregullimit dhe pabarazisë: sa më pak të kesh, aq më shumë sistemi të përjashton.
Barriera e investitorit të akredituar
Aktualisht, për të investuar në shumicën e ofertave private, duhet të jesh investitor i akredituar — një status që kërkon ose 1 milion dollarë në pasuri neto (duke përjashtuar shtëpinë tënde) ose një të ardhur vjetore mbi 200,000 dollarë për dy vitet e fundit. Ky prag nuk ka ndryshuar në mënyrë të konsiderueshme për dekada, edhe pse inflacioni dhe çmimet e aseteve janë rritur ndjeshëm.
Kritika e Armstrong përqendrohet në atë kufi statik. Ai argumenton se nuk mat aftësinë financiare. Ai mat pasurinë. Dhe duke qenë se pasuria në Amerikë është shumë e përqendruar, rregulli në mënyrë efektive rezervon mundësitë më fitimprurëse të investimit për një pjesë të vogël të popullsisë.
Ai nuk është i vetëm në këtë pikëpamje. Një numër në rritje i drejtuesve të fintech dhe avokatëve të politikave kanë bërë presion mbi Komisionin e Letrave me Vlerë dhe Shkëmbimit (SEC) për të lehtësuar përkufizimin e investitorit të akredituar, ose për ta zëvendësuar atë me diçka më shumë si një test të njohurive financiare. Por SEC ka lëvizur ngadalë, dhe debati mbetet i bllokuar në një gjendje të pasigurt rregullatore.
Si mund të duket demokratizimi i tregjeve private
Komentet e Armstrong tregojnë për një të ardhme ku investitorët me pakicë mund të blejnë aksione në kompani në fazat e hershme në të njëjtën mënyrë siç blejnë Bitcoin ose aksione të Apple. Vetë Coinbase ka ndërtuar një platformë rreth aseteve të kriptomonedhave, shumë prej të cilave operojnë në një zonë gri rregullatore që tashmë u lejon investitorëve më të vegjël të marrin rreziqe që ligjet tradicionale të letrave me vlerë i ndalojnë.
Por Armstrong nuk po mbron vetëm kripto-n. Ai po bën një argument më të gjerë për reforma. Nëse SEC do të lironte rregullat e investitorit të akredituar, platformat si Coinbase mund të ofronin aksione të tokenizuara të kompanive private, fonde të pasurive të paluajtshme ose automjete të kapitalit sipërmarrës për këdo me një smartphone dhe disa qindra dollarë.
Potenciali pozitiv është i madh. Tregjet private historikisht kanë tejkaluar ato publike. Por rreziku është gjithashtu real — shumë startup-e private dështojnë, dhe investitorët më pak të sofistikuar mund të humbasin gjithçka. Armstrong e pranon atë rrezik, por argumenton se sistemi aktual supozon në mënyrë paternaliste se të pasurit janë të vetmit që mund ta përballojnë atë.
Rruga rregullatore përpara
Nuk ka asnjë shenjë se SEC po përgatit një rishikim të plotë. Kryetari Gary Gensler është f
