Bybit ו-Kraken השיקו השבוע מוצרי הון עצמי ממותגים של SpaceX באמצעות מסגרת xStocks, ובכך העלו לארבעה לפחות את מספר פלטפורמות המסחר המציעות חשיפה לפני ההנפקה לחברת הרקטות של אילון מאסק. הרישומים החדשים מגיעים בעקבות צעדים של Coinbase International ו-BitMEX, שכל אחת מהן השיקה נגזרים משלה הקשורים ל-SpaceX בשבועות האחרונים.
המאגר הגדל של פלטפורמות מסחר ל-SpaceX
Coinbase International רשמה ב-4 ביוני חוזה תמידי סינתטי המסודר ב-USDC לחשיפה ל-SpaceX. BitMEX הציגה מוצר לפני הנפקה המגובה ב-USDT מוקדם יותר. כעת Bybit ו-Kraken הצטרפו למועדון עם הון עצמי ממותג, כלומר משתמשים יכולים לקנות ייצוגים דיגיטליים של מניות SpaceX בפועל במקום להמר על מחיר סינתטי. מסגרת xStocks, שבה השתמשו שתי הבורסות, היא פלטפורמה להנפקת מניות ממותגות הקשורות לחברות פרטיות.
בכך עולה מספר הבורסות המציעות צורה כלשהי של חשיפה ל-SpaceX לארבע. אף אחד מהמוצרים אינו מעניק למחזיקים בעלות ישירה על מניות SpaceX, אך הם מאפשרים לסוחרים להמר על שווי החברה לקראת הנפקה ראשונית פוטנציאלית.
הון עצמי ממותג לעומת חוזים סינתטיים
המוצרים של Bybit ו-Kraken שונים מבחינה מבנית מהחוזים התמידיים ב-Coinbase International וב-BitMEX. מניות ממותגות דרך xStocks נועדו לעקוב אחר מחיר המניה בפועל של החברה הבסיסית, בגיבוי נאמן המחזיק במספר המניות המקביל. חוזים תמידיים סינתטיים, לעומת זאת, הם חוזים נגזרים המסודרים במטבעות יציבים ומסתמכים על אורקלים של מחירים, לא על בעלות ישירה על הון עצמי.
המוצר של BitMEX מגובה ב-USDT, בעוד זה של Coinbase International משתמש ב-USDC. שניהם מיועדים למסחר במינוף. מוצרי xStocks ב-Bybit וב-Kraken מציעים ככל הנראה חשיפה ספוטית סטנדרטית, אם כי הבורסות לא פירטו אפשרויות מרווח או מינוף.
SpaceX נותרה פרטית, עם עסקאות בשוק המשני שמעריכות את החברה בכ-180 מיליארד דולר נכון לסוף 2023. הצעות ממותגות מאפשרות לסוחרים קמעונאיים לקבל נתח מהשווי הזה ללא המגבלות הרגילות של משקיעים מוסמכים, אם כי הרגולטורים מקדישים תשומת לב גוברת למוצרים כאלה.
גל הרישומים מדגיש דחיפה רחבה יותר של בורסות קריפטו למלא ביקוש לחשיפה לפני הנפקה לחברות פרטיות בעלות פרופיל גבוה. הוא גם מעלה שאלות לגבי האופן שבו מכשירים אלה יטופלו במסגרת חוקי ניירות ערך, במיוחד בארצות הברית, שם ה-SEC פועלת באופן פעיל לפיקוח על ניירות ערך ממותגים.
לעת עתה, לסוחרים יש לפחות ארבע דרכים להמר על ערך SpaceX. האם הימורים אלה ישתלמו תלוי בלוח הזמנים של ההנפקה בפועל של החברה ובתוצאות הרגולטוריות עבור המוצרים עצמם.
