Bybit i Kraken w ciągu ostatniego tygodnia uruchomiły tokenizowane produkty kapitałowe SpaceX za pośrednictwem ram xStocks, zwiększając liczbę platform handlowych oferujących ekspozycję przed IPO firmy rakietowej Elona Muska do co najmniej czterech. Nowe notowania pojawiają się tuż po ruchach Coinbase International i BitMEX, które w ostatnich tygodniach wprowadziły własne instrumenty pochodne powiązane z SpaceX.
Rosnące grono platform handlowych z akcjami SpaceX
Coinbase International 4 czerwca wprowadziła syntetyczny kontrakt perpetualny rozliczany w USDC, dający ekspozycję na SpaceX. BitMEX wcześniej zaoferował produkt przed IPO z depozytem zabezpieczającym w USDT. Teraz Bybit i Kraken dołączyły do klubu z tokenizowanymi akcjami, co oznacza, że użytkownicy mogą kupować cyfrowe reprezentacje rzeczywistych akcji SpaceX, zamiast obstawiać syntetyczną cenę. Ramy xStocks, z których skorzystały obie giełdy, to platforma do emisji tokenizowanych akcji spółek prywatnych.
Tym samym liczba giełd oferujących jakąś formę ekspozycji na SpaceX wzrosła do czterech. Żaden z produktów nie daje posiadaczom bezpośredniego prawa własności akcji SpaceX, ale pozwala traderom obstawiać wycenę spółki przed potencjalną pierwszą ofertą publiczną.
Tokenizowane akcje a kontrakty syntetyczne
Produkty Bybit i Kraken różnią się strukturalnie od perpetuali na Coinbase International i BitMEX. Tokenizowane akcje za pośrednictwem xStocks mają odzwierciedlać rzeczywistą cenę akcji bazowej spółki, przy czym depozytariusz przechowuje równoważną liczbę akcji. Natomiast syntetyczne kontrakty wieczyste to instrumenty pochodne rozliczane w stablecoinach, oparte na oracle cenowych, a nie na bezpośrednim posiadaniu akcji.
Produkt BitMEX ma depozyt zabezpieczający w USDT, podczas gdy Coinbase International używa USDC. Oba są przeznaczone do handlu z dźwignią. Produkty xStocks na Bybit i Kraken oferują prawdopodobnie standardową ekspozycję spot, choć giełdy nie podały szczegółów dotyczących depozytu zabezpieczającego ani dźwigni.
SpaceX pozostaje spółką prywatną, a transakcje na rynku wtórnym wyceniają firmę na około 180 miliardów dolarów według stanu na koniec 2023 roku. Tokenizowane oferty pozwalają detaliczny inwestorom uzyskać część tej wyceny bez zwykłych ograniczeń dla inwestorów akredytowanych, chociaż regulatorzy poświęcają tym produktom coraz więcej uwagi.
Fala notowań podkreśla szersze dążenie giełd kryptowalut do zaspokojenia popytu na ekspozycję przed IPO wobec głośnych spółek prywatnych. Rodzi też pytania o to, jak te instrumenty będą traktowane w ramach prawa papierów wartościowych, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych, gdzie SEC aktywnie kontroluje tokenizowane papiery wartościowe.
Na razie traderzy mają co najmniej cztery sposoby obstawiania wartości SpaceX. To, czy te zakłady się opłacą, zależy od rzeczywistego harmonogramu IPO spółki oraz regulacyjnych rozstrzygnięć dotyczących samych produktów.
