הטוקן המקומי של Hyperliquid, HYPE, זינק השבוע ל-62 דולר, רשם עלייה של 120% מתחילת השנה והעלה את שווי השוק שלו מעבר ל-15 מיליארד דולר. העלייה התרחשה כשהערך הכולל הנעול (TVL) של הפלטפורמה זינק מעל 5 מיליארד דולר לראשונה מאז אוקטובר 2025 — אבן דרך שממחישה עד כמה רחוקה הגיעה הפלטפורמה הפיננסית המשולבת על-גבי הבלוקצ'יין מאז השקתה.
ביצועים טובים יותר משוק דובי
שוק הקריפטו הרחב נמצא בתקופה קשה. מאז ספטמבר 2025, השוק הכולל ירד ב-36.5%. ביטקוין איבד 33.4%, ואת'ריום צנח ב-53.3%. לעומת זאת, HYPE הלך בכיוון ההפוך. מדובר בפער חד שמשך את תשומת לבם של סוחרים ומקצי הון כאחד.
סחיטת שורטים וריבית פתוחה
חלק מהתנועה השבוע נבע מסחיטת שורטים קלאסית. שיעורי מימון שליליים בחוזים העתידיים התמידיים של HYPE אילצו סגירה של פוזיציות שורט, מה שהעלה את המחיר עוד יותר. הריבית הפתוחה עומדת על 1.92 מיליארד דולר — סימן לכך שהאמונה משני הצדדים נותרה גבוהה. הסחיטה הגבירה את העליות שכבר נבנו על בסיס צמיחה פונדמנטלית.
סוחרים אמריקאים מניעים את העליות למרות חסימה גיאוגרפית
הנה האירוניה: תושבי ארה"ב אינם יכולים לגשת ישירות לפלטפורמת Hyperliquid — היא חוסמת אותם גיאוגרפית. ובכל זאת, ישיבות המסחר בארה"ב היוו למעלה מ-40% מהעליות האחרונות של HYPE. זה מרמז שסוחרים אמריקאים מוצאים דרכים לעקוף, או שהטוקן נסחר במקומות אחרים שבהם משתמשים אמריקאים אינם חסומים. כך או כך, הביקוש אמיתי והוא מגיע משוק ההון הגדול בעולם.
עניין מוסדי: תעודות סל וחזון 'סופר-אפליקציה'
הזווית המוסדית הולכת ומתחזקת. Bitwise ו-21Shares מנהלות כעת 81.13 מיליון דולר בנכסי תעודות סל הקשורות ל-HYPE, עם היקפי מסחר המתקרבים ל-100 מיליון דולר. CIO של Bitwise, מאט הוגן, תיאר את Hyperliquid כ"סופר-אפליקציה עולמית" פוטנציאלית — כזו שמכוונת לשוק הנכסים העולמי של 600 טריליון דולר, לא רק לשוק הקריפטו של 3 טריליון דולר. המסגור הזה, גרנדיוזי ככל שיישמע, מסייע להסביר מדוע זרמי תעודות הסל גוברים גם כשהשוק הרחב מתקשה.
השאלה כעת היא האם HYPE תוכל לשמור על המומנטום הזה. התאוששות ה-TVL וזרמי תעודות הסל מספקים בסיס אמיתי, אך מרכיב סחיטת השורטים אומר שחלק מהפעולה האחרונה במחיר נלקחה מהתנודתיות העתידית. סוחרים יעקבו אחר האם הריבית הפתוחה תישאר והאם התמונה הרגולטורית בארה"ב — במיוחד סוגיית החסימה הגיאוגרפית — תשתנה בדרך משמעותית כלשהי.
