Token asli Hyperliquid, HYPE, melonjak ke $62 minggu ini, mencatat kenaikan 120% sejak awal tahun dan mendorong kapitalisasi pasarnya melampaui $15 miliar. Kenaikan ini terjadi saat total nilai terkunci (TVL) platform tersebut melonjak di atas $5 miliar untuk pertama kalinya sejak Oktober 2025 — sebuah tonggak sejarah yang menunjukkan seberapa jauh platform keuangan on-chain terintegrasi ini telah berkembang sejak diluncurkan.
Mengungguli Pasar Bear
Pasar kripto secara lebih luas sedang dalam masa sulit. Sejak September 2025, pasar agregat turun 36,5%. Bitcoin telah kehilangan 33,4%, dan Ethereum ambles 53,3%. Sebaliknya, HYPE bergerak ke arah sebaliknya. Ini adalah divergensi yang mencolok yang menarik perhatian para trader dan pengalokasi dana.
Short Squeeze dan Open Interest
Sebagian dari pergerakan minggu ini berasal dari short squeeze klasik. Tingkat pendanaan negatif pada perpetual HYPE memaksa likuidasi posisi bearish, mendorong harga lebih tinggi. Open Interest berada di $1,92 miliar — sebuah tanda bahwa keyakinan di kedua sisi tetap tinggi. Short squeeze ini memperkuat kenaikan yang sudah terbangun di atas pertumbuhan fundamental.
Trader AS Mendorong Kenaikan Meskipun Ada Geofencing
Inilah ironinya: penduduk AS tidak dapat mengakses platform Hyperliquid secara langsung — platform ini memblokir mereka dengan geofencing. Namun sesi perdagangan AS menyumbang lebih dari 40% dari kenaikan harga HYPE baru-baru ini. Itu menunjukkan bahwa trader Amerika menemukan cara-cara alternatif, atau bahwa token tersebut diperdagangkan di bursa lain di mana pengguna AS tidak diblokir. Bagaimanapun, permintaan itu nyata dan datang dari pasar modal terbesar di dunia.
Minat Institusional: ETF dan Visi 'Super-App'
Sudut pandang institusional semakin menguat. Bitwise dan 21Shares kini mengelola aset ETF terkait HYPE senilai $81,13 juta, dengan volume perdagangan mendekati $100 juta. CIO Bitwise, Matt Hougan, menggambarkan Hyperliquid sebagai calon "super-app global" — yang menargetkan pasar aset global senilai $600 triliun, bukan hanya pasar kripto senilai $3 triliun. Kerangka berpikir ini, meskipun terdengar muluk, membantu menjelaskan mengapa aliran ETF meningkat bahkan ketika pasar yang lebih luas sedang kesulitan.
Pertanyaan sekarang adalah apakah HYPE dapat mempertahankan momentum ini. Pemulihan TVL dan aliran ETF memberikan fondasi yang nyata, tetapi elemen short squeeze berarti sebagian dari aksi harga terbaru dipinjam dari volatilitas masa depan. Para trader akan mengamati apakah open interest bertahan dan apakah gambaran regulasi AS — terutama masalah geofencing — berubah secara berarti.
