Il token nativo di Hyperliquid, HYPE, è salito a $62 questa settimana, registrando un guadagno del 120% da inizio anno e spingendo la sua capitalizzazione di mercato oltre i $15 miliardi. Il rally è arrivato mentre il valore totale bloccato (TVL) della piattaforma è balzato sopra i $5 miliardi per la prima volta da ottobre 2025 — un traguardo che sottolinea quanto sia arrivata lontano la piattaforma finanziaria integrata on-chain dal suo lancio.
Superare un mercato ribassista
Il mercato crypto più ampio ha attraversato un periodo difficile. Da settembre 2025, il mercato aggregato è sceso del 36,5%. Bitcoin ha perso il 33,4% ed Ethereum è crollato del 53,3%. HYPE, al contrario, ha preso la direzione opposta. È una divergenza netta che ha attirato l'attenzione di trader e allocatori.
Short squeeze e interesse aperto
Parte del movimento di questa settimana è derivato da un classico short squeeze. I tassi di finanziamento negativi sui perpetual di HYPE hanno forzato la liquidazione delle posizioni ribassiste, spingendo il prezzo più in alto. L'interesse aperto si attesta a $1,92 miliardi — un segno che la convinzione da entrambi i lati rimane alta. Lo squeeze ha amplificato i guadagni che già si stavano accumulando sulla base della crescita fondamentale.
I trader statunitensi guidano i guadagni nonostante il geofencing
Ecco l'ironia: i residenti negli Stati Uniti non possono accedere direttamente alla piattaforma Hyperliquid — questa li blocca tramite geofencing. Eppure le sessioni di trading statunitensi hanno rappresentato oltre il 40% dei recenti guadagni di prezzo di HYPE. Ciò suggerisce che i trader americani stanno trovando soluzioni alternative, o che il token viene scambiato su altre piattaforme dove gli utenti statunitensi non sono bloccati. In ogni caso, la domanda è reale e proviene dal più grande mercato di capitali del mondo.
Interesse istituzionale: ETF e una visione da 'super-app'
L'angolo istituzionale si fa sempre più forte. Bitwise e 21Shares gestiscono ora $81,13 milioni in asset ETF legati a HYPE, con volumi di scambio che si avvicinano a $100 milioni. Il CIO di Bitwise Matt Hougan ha descritto Hyperliquid come una potenziale “super-app globale” — una che punta al mercato globale degli asset da $600 trilioni, non solo al mercato crypto da $3 trilioni. Questa cornice, per quanto grandiosa possa sembrare, aiuta a spiegare perché i flussi degli ETF stanno aumentando anche mentre il mercato più ampio fatica.
Ora la domanda è se HYPE possa mantenere questo slancio. Il recupero del TVL e i flussi degli ETF forniscono una base reale, ma l'elemento dello short squeeze significa che parte della recente azione di prezzo è presa in prestito dalla futura volatilità. I trader osserveranno se l'interesse aperto si manterrà e se il quadro normativo statunitense — in particolare la questione del geofencing — cambierà in modo significativo.
