HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEは今週、62ドルまで急騰し、年初来で120%の上昇を記録、時価総額は150億ドルを超えた。この急騰は、プラットフォームのロックされた総価値（TVL）が2025年10月以来初めて50億ドルを突破したことに伴うものであり、統合型オンチェーン金融プラットフォームがローンチ以来どれだけ進化してきたかを示すマイルストーンとなった。
弱気相場を上回るパフォーマンス
暗号資産市場全体は厳しい局面にある。2025年9月以来、市場全体では36.5%下落している。ビットコインは33.4%下落し、イーサリアムは53.3%も急落した。対照的に、HYPEは逆方向に動いている。トレーダーやアロケーターの注目を集める顕著な乖離だ。
ショートスクイーズと建玉
今週の値動きの一部は、典型的なショートスクイーズによるものだ。HYPEのパーペチュアルにおけるマイナスの資金調達率が弱気ポジションの強制決済を引き起こし、価格を押し上げた。建玉は19.2億ドルに達しており、買いと売りの双方に強い確信があることを示している。このスクイーズは、ファンダメンタルズの成長に基づいてすでに構築されつつあった上昇を増幅させた。
ジオフェンシングにもかかわらず米国トレーダーが上昇を牽引
皮肉なことに、米国居住者はHyperliquidのプラットフォームに直接アクセスできない——同プラットフォームはジオフェンシングにより遮断している。しかし、米国の取引時間帯がHYPEの最近の価格上昇の40%以上を占めた。これは、米国人トレーダーが回避策を見つけているか、またはトークンが米国ユーザーをブロックしていない他の取引所で取引されていることを示唆している。いずれにせよ、需要は現実のものであり、世界最大の資本市場から生じている。
機関投資家の関心：ETFと「スーパーアプリ」構想
機関投資家の関心はますます高まっている。Bitwiseと21Sharesは現在、HYPE関連のETF資産で8113万ドルを運用しており、取引高は1億ドルに迫っている。BitwiseのCIOであるMatt Hougan氏は、Hyperliquidを潜在的な「グローバル・スーパーアプリ」と表現している——これは、3兆ドルの暗号資産市場だけでなく、600兆ドルのグローバル資産市場をターゲットとするものだ。この壮大な枠組みは、ETFへの資金流入が市場全体が苦戦する中でも増加している理由を説明するのに役立つ。
今の課題は、HYPEがこの勢いを維持できるかどうかだ。TVLの回復とETFへの資金流入は確かな基盤を提供するが、ショートスクイーズの要素は、最近の価格変動の一部が将来のボラティリティから借りたものであることを意味する。トレーダーは、建玉が維持されるかどうか、そして米国の規制状況——特にジオフェンシングの問題——が何らかの意味のある形で変化するかどうかを注視するだろう。
