Der native Token von Hyperliquid, HYPE, schoss diese Woche auf 62 $ hoch und verzeichnete einen bisherigen Jahresgewinn von 120 %, wodurch seine Marktkapitalisierung auf über 15 Mrd. $ stieg. Die Rallye erfolgte, als der gesamte gebundene Wert (TVL) der Plattform erstmals seit Oktober 2025 die 5-Milliarden-Dollar-Marke überschritt – ein Meilenstein, der verdeutlicht, wie weit die integrierte On-Chain-Finanzplattform seit ihrem Start gekommen ist.
Überflügeln eines Bärenmarktes
Der breitere Kryptomarkt befindet sich in einer schwierigen Phase. Seit September 2025 ist der Gesamtmarkt um 36,5 % gefallen. Bitcoin hat 33,4 % verloren, und Ethereum ist um 53,3 % eingebrochen. HYPE hingegen hat den gegenteiligen Weg eingeschlagen. Es ist eine starke Divergenz, die die Aufmerksamkeit von Händlern und Kapitalallokatoren gleichermaßen auf sich gezogen hat.
Short Squeeze und offenes Interesse
Ein Teil der dieswöchigen Bewegung war auf einen klassischen Short Squeeze zurückzuführen. Negative Finanzierungsraten auf HYPE-Perpetuals erzwangen Liquidationen bärischer Positionen und trieben den Preis nach oben. Das offene Interesse liegt bei 1,92 Mrd. $ – ein Zeichen dafür, dass die Überzeugung auf beiden Seiten hoch bleibt. Der Squeeze verstärkte Gewinne, die bereits auf der Grundlage fundamentalen Wachstums aufbauten.
US-Händler treiben Gewinne trotz Geofencing
Hier liegt die Ironie: US-Bürger können nicht direkt auf die Hyperliquid-Plattform zugreifen – sie werden durch Geofencing ausgeschlossen. Dennoch machten US-Handelssitzungen über 40 % der jüngsten Kursgewinne von HYPE aus. Das deutet darauf hin, dass amerikanische Händler Umgehungen finden oder dass der Token an anderen Handelsplätzen gehandelt wird, an denen US-Nutzer nicht blockiert sind. Wie auch immer, die Nachfrage ist real und kommt vom größten Kapitalmarkt der Welt.
Institutionelles Interesse: ETFs und eine „Super-App“-Vision
Die institutionelle Perspektive wird lauter. Bitwise und 21Shares verwalten nun 81,13 Mio. $ an HYPE-bezogenen ETF-Vermögenswerten, mit Handelsvolumina von fast 100 Mio. $. Bitwise CIO Matt Hougan hat Hyperliquid als potenzielle „globale Super-App“ beschrieben – eine, die auf den 600 Billionen $ umfassenden globalen Vermögensmarkt abzielt, nicht nur auf den 3 Billionen $ großen Kryptomarkt. Diese Rahmung, so großartig sie auch klingen mag, hilft zu erklären, warum ETF-Zuflüsse selbst dann zunehmen, wenn der breitere Markt kämpft.
Die Frage ist nun, ob HYPE diesen Schwung aufrechterhalten kann. Die TVL-Erholung und die ETF-Zuflüsse bieten eine echte Grundlage, aber das Short-Squeeze-Element bedeutet, dass ein Teil der jüngsten Kursbewegung von zukünftiger Volatilität geliehen ist. Händler werden beobachten, ob das offene Interesse hält und ob sich das regulatorische Bild in den USA – insbesondere das Geofencing-Problem – in irgendeiner bedeutenden Weise ändert.
