قفزت عملة HYPE، الرمز الأصلي لمنصة Hyperliquid، إلى 62 دولارًا هذا الأسبوع، محققةً مكاسب سنوية بنسبة 120% ومدفوعةً بقيمتها السوقية لأكثر من 15 مليار دولار. وجاء هذا الارتفاع بعد أن تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) للمنصة حاجز 5 مليارات دولار لأول مرة منذ أكتوبر 2025 — وهو إنجاز يسلط الضوء على المدى الذي قطعته هذه المنصة المالية المتكاملة على السلسلة منذ إطلاقها.
تجاوز السوق الهابطة
كان سوق العملات الرقمية الأوسع في حالة ركود. منذ سبتمبر 2025، انخفض إجمالي السوق بنسبة 36.5%. وخسرت بيتكوين 33.4%، بينما انهارت إيثريوم بنسبة 53.3%. في المقابل، سارت HYPE في الاتجاه المعاكس. هذا التباين الحاد لفت انتباه المتداولين ومديري الأصول على حد سواء.
الضغط على المراكز القصيرة والاهتمام المفتوح
جاء جزء من حركة هذا الأسبوع نتيجة ضغط قصير كلاسيكي. أدت معدلات التمويل السلبية على العقود الدائمة لـ HYPE إلى تصفية المراكز الهابطة، مما دفع السعر للأعلى. يبلغ الاهتمام المفتوح الآن 1.92 مليار دولار — وهو مؤشر على أن الثقة من كلا الجانبين لا تزال عالية. ضاعف هذا الضغط المكاسب التي كانت تتزايد بالفعل بفضل النمو الأساسي.
المتداولون الأمريكيون يقودون المكاسب رغم الحظر الجغرافي
المفارقة: لا يمكن للمقيمين في الولايات المتحدة الوصول المباشر إلى منصة Hyperliquid — فهي تمنعهم عبر السياج الجغرافي. ومع ذلك، شكلت جلسات التداول الأمريكية أكثر من 40% من مكاسب HYPE الأخيرة. وهذا يشير إلى أن المتداولين الأمريكيين يجدون حلولًا بديلة، أو أن العملة تُتداول في منصات أخرى لا تُحظر فيها المستخدمون الأمريكيون. على أي حال، الطلب حقيقي ويأتي من أكبر سوق رأسمالي في العالم.
الاهتمام المؤسسي: الصناديق المتداولة ورؤية 'التطبيق الفائق'
الجانب المؤسسي يزداد وضوحًا. تدير Bitwise و21Shares الآن أصولًا بقيمة 81.13 مليون دولار في صناديق متداولة مرتبطة بـ HYPE، مع أحجام تداول تقترب من 100 مليون دولار. وصف مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، Hyperliquid بأنها قد تكون "تطبيقًا فائقًا عالميًا" — يستهدف سوق الأصول العالمية البالغ 600 تريليون دولار، وليس فقط سوق العملات الرقمية البالغ 3 تريليون دولار. هذا الإطار، رغم ضخامته، يساعد في تفسير سبب تزايد تدفقات الصناديق المتداولة حتى مع معاناة السوق الأوسع.
السؤال الآن هو ما إذا كانت HYPE قادرة على الحفاظ على هذا الزخم. يشكل تعافي TVL وتدفقات الصناديق المتداولة أساسًا حقيقيًا، لكن عنصر الضغط القصير يعني أن جزءًا من حركة السعر الأخيرة مقترض من التقلبات المستقبلية. سيراقب المتداولون ما إذا كان الاهتمام المفتوح سيستمر وما إذا كانت الصورة التنظيمية الأمريكية — خاصة قضية السياج الجغرافي — ستتغير بشكل جوهري.
