Token HYPE milik Hyperliquid secara diam-diam telah membangun profil arus kas yang hanya dibicarakan oleh sebagian besar proyek kripto. Laporan baru dari Citrini Research mengungkapkan bahwa mekanisme pembelian kembali berbasis biaya protokol ini kini telah menyalurkan lebih dari $2 miliar untuk pembelian HYPE di pasar terbuka sejak Januari 2025 — dan itu baru permulaan. Yayasan Hyperliquid sedang mengajukan pemungutan suara validator untuk membakar HYPE senilai $1 miliar yang disimpan di Dana Bantuan, sementara Bitwise telah meluncurkan ETF spot HYPE yang diperdagangkan dengan kode BHYP US.
Mesin pembelian kembali
Model Hyperliquid membalikkan struktur pembayaran kripto pada umumnya. Lebih dari 90% biaya yang dihasilkan oleh protokol mengalir langsung ke Dana Bantuan, yang secara sistematis membeli HYPE di pasar terbuka. Itu bukan sekadar klaim pemasaran — Citrini memperkirakan tingkat pembelian kembali tahunan sekitar 7% dari kapitalisasi pasar HYPE, angka yang menyelaraskan token ini lebih dengan kerangka pengembalian modal tradisional dibandingkan dengan ekonomi kripto pada umumnya.
Skalanya sulit diabaikan. Pembelian kembali Hyperliquid mencakup hampir 50% dari seluruh aktivitas pembelian kembali token di seluruh pasar kripto pada tahun 2025. Pada saat laporan Citrini, HYPE diperdagangkan di $62,13.
Pemungutan suara validator untuk membakar
Yayasan tidak berhenti pada pembelian kembali. Mereka sekarang mendorong pemungutan suara validator untuk menghapus secara permanen HYPE senilai $1 miliar dari Dana Bantuan — secara efektif merupakan pembakaran satu kali. Jika disetujui, langkah ini akan mengurangi pasokan token dan memberikan sinyal jelas tentang komitmen protokol terhadap pengembalian yang menyerupai pemegang saham. Waktu pasti berakhirnya pemungutan suara belum diumumkan, tetapi proposal ini sudah dibahas di berbagai saluran validator.
Pintu institusional terbuka
Masuknya Bitwise dengan ETF spot HYPE menambah lapisan baru. Produk yang diperdagangkan dengan kode BHYP US ini memberikan investor tradisional cara yang diatur untuk mendapatkan eksposur tanpa harus memegang token secara langsung. Masih awal, tetapi keberadaan ETF ini berarti HYPE kini bersaing untuk mendapatkan alokasi bersama bitcoin dan ether di beberapa portofolio.
Hasil pemungutan suara akan menentukan apakah pembakaran $1 miliar akan dilanjutkan. Jika ya, matematika pasokan HYPE akan semakin ketat — dan narasi pembelian kembali akan semakin kuat.
