Coinbase ha ricevuto l'approvazione della Commodity Futures Trading Commission per operare come organizzazione di clearing di derivati, ha dichiarato l'azienda. La designazione DCO conferisce a Coinbase la capacità di compensare internamente prodotti derivati completamente collateralizzati, completando una filiera di derivati che ora copre quotazione, intermediazione e clearing.
L'approvazione significa che Coinbase non ha più bisogno di affidarsi a una stanza di compensazione esterna per i prodotti che offre. Ora può gestire l'intero ciclo di vita delle negoziazioni per i derivati completamente collateralizzati sotto il proprio tetto, un cambiamento strutturale per un'azienda che si è fatta un nome nel trading spot di criptovalute.
Cosa consente effettivamente la designazione DCO
Una licenza DCO è il marchio di approvazione della CFTC per un'azienda per compensare le negoziazioni — cioè, porsi tra acquirente e venditore, garantire il regolamento e gestire il collaterale. Coinbase possedeva già gli altri elementi necessari per gestire un'attività di derivati: la capacità di quotare contratti e di intermediarli. Il clearing era l'anello mancante.
Con la DCO in mano, Coinbase può ora quotare, intermediare e compensare internamente prodotti completamente collateralizzati. Per i trader, ciò potrebbe significare un regolamento più rapido e meno intermediari che toccano una posizione. Per Coinbase, significa che una parte maggiore dei ricavi da una negoziazione di derivati rimane sui propri libri contabili.
Perché il tassello del clearing è importante
Il clearing dei derivati non è un dettaglio operativo da poco. Le stanze di compensazione sono al centro del mondo dei futures e delle opzioni perché assorbono il rischio di controparte. Un'azienda che può compensare i propri prodotti controlla l'infrastruttura, non solo la vetrina.
La mossa di Coinbase la colloca in un gruppo più ristretto di aziende crypto-native in grado di gestire l'intero flusso di lavoro dei derivati. L'azienda ha inquadrato l'approvazione come il tassello finale della sua espansione nei derivati. Ora dispone delle autorizzazioni regolamentari per operare come venue di derivati a filiera completa per prodotti completamente collateralizzati, invece di affidare il clearing a terzi.
Il ruolo della CFTC e cosa resta ancora da definire
La CFTC supervisiona le organizzazioni di clearing di derivati negli Stati Uniti, e un'approvazione DCO non viene concessa alla leggera. Richiede che un'azienda soddisfi standard in materia di risorse finanziarie, gestione del rischio e procedure di default. Coinbase ha superato questa soglia, secondo l'approvazione.
Ciò che l'approvazione non fa è specificare esattamente quali prodotti Coinbase compenserà per primi, o quando saranno operativi. L'azienda non ha fornito una tempistica di lancio per i nuovi contratti completamente collateralizzati sotto la DCO. Non ha nemmeno detto se compenserà per clienti esterni o manterrà il servizio internamente.
Queste sono le prossime domande. Per ora, l'autorizzazione regolamentare è in atto. L'espansione è completa sulla carta. Cosa vi verrà collegato — e quando — è ciò che il mercato osserverà in seguito.
