Coinbaseは、デリバティブ清算機関（DCO）として運営するための承認を商品先物取引委員会（CFTC）から取得したと発表した。DCOの指定により、Coinbaseは完全に担保されたデリバティブ商品を社内で清算する能力を得て、上場、ブローカレッジ、清算にわたるデリバティブスタックが完成する。
この承認により、Coinbaseは提供する商品について外部の清算機関に依存する必要がなくなる。同社は、完全に担保されたデリバティブの取引ライフサイクル全体を自社内で処理できるようになり、スポット暗号資産取引で名を馳せた企業にとって構造的な転換となる。
DCO指定が実際に可能にするもの
DCOライセンスは、企業が取引を清算する、つまり買い手と売り手の間に立ち、決済を保証し、担保を管理するためのCFTCの承認である。Coinbaseはすでにデリバティブ事業を運営するために必要な他の要素、すなわち契約を上場する能力とブローカレッジを行う能力を有していた。清算が欠けていたリンクであった。
DCOを取得したことで、Coinbaseは完全に担保された商品を社内で上場、ブローカレッジ、清算できるようになった。トレーダーにとっては、決済が迅速になり、ポジションに触れる仲介業者が減ることを意味する可能性がある。Coinbaseにとっては、デリバティブ取引からの収益のより多くが自社の帳簿に残ることを意味する。
清算部分が重要な理由
デリバティブ清算は小さな運用上の詳細ではない。清算機関は、カウンターパーティリスクを吸収するため、先物・オプションの世界の中心に位置する。自社商品を清算できる企業は、店舗だけでなく配管を制御する。
Coinbaseの動きにより、デリバティブワークフロー全体を運営できる暗号資産ネイティブ企業の少数グループに加わる。同社はこの承認をデリバティブ構築の最終ピースと位置付けた。同社は現在、完全に担保された商品について、清算を第三者に委託するのではなく、フルスタックのデリバティブ取引所として運営するための規制上の許可を有している。
CFTCの役割とまだ未設定のもの
CFTCは米国のデリバティブ清算機関を監督しており、DCO承認は軽々しく与えられるものではない。財務リソース、リスク管理、デフォルト手続きに関する基準を満たす必要がある。承認によれば、Coinbaseはその基準をクリアした。
承認が行わないことは、Coinbaseが最初にどの商品を清算するか、またはいつ稼働するかを正確に明示することではない。同社はDCOの下での新しい完全担保契約のローンチタイムラインを明らかにしていない。また、外部クライアントのために清算するのか、サービスを社内に留めるのかも述べていない。
これらが次の疑問である。今のところ、規制上の許可は整っている。構築は書面上完了している。そこに何が、いつ組み込まれるかが、市場が次に注目する点である。
