Coinbase ha recibido la aprobación de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para operar como organización de compensación de derivados, según informó la compañía. La designación como DCO otorga a Coinbase la capacidad de compensar internamente productos derivados totalmente garantizados, completando así una estructura de derivados que ahora abarca la cotización, la intermediación y la compensación.
La aprobación significa que Coinbase ya no necesita depender de una cámara de compensación externa para los productos que ofrece. Ahora puede gestionar el ciclo completo de negociación de derivados totalmente garantizados bajo su propio techo, un cambio estructural para una firma que se hizo un nombre en la negociación de criptomonedas al contado.
Qué permite realmente la designación como DCO
Una licencia DCO es el sello de aprobación de la CFTC para que una firma compense operaciones, es decir, para situarse entre el comprador y el vendedor, garantizar la liquidación y gestionar las garantías. Coinbase ya contaba con las otras piezas necesarias para operar un negocio de derivados: la capacidad de cotizar contratos y de intermediarlos. La compensación era el eslabón que faltaba.
Con la DCO en mano, Coinbase ahora puede cotizar, intermediar y compensar productos totalmente garantizados internamente. Para los operadores, eso podría significar una liquidación más rápida y menos intermediarios involucrados en una posición. Para Coinbase, significa que una mayor parte de los ingresos de una operación de derivados permanece en sus propios libros.
Por qué importa la pieza de la compensación
La compensación de derivados no es un detalle operativo menor. Las cámaras de compensación ocupan el centro del mundo de los futuros y opciones porque absorben el riesgo de contraparte. Una firma que puede compensar sus propios productos controla la infraestructura, no solo la fachada.
El movimiento de Coinbase la coloca en un grupo más reducido de firmas nativas de criptomonedas que pueden ejecutar todo el flujo de trabajo de derivados. La compañía enmarcó la aprobación como la pieza final de su desarrollo de derivados. Ahora cuenta con los permisos regulatorios para operar como una plataforma de derivados de pila completa para productos totalmente garantizados, en lugar de ceder la compensación a un tercero.
El papel de la CFTC y lo que aún está por definirse
La CFTC supervisa a las organizaciones de compensación de derivados en EE. UU., y una aprobación como DCO no se concede a la ligera. Requiere que una firma cumpla con estándares en torno a recursos financieros, gestión de riesgos y procedimientos de incumplimiento. Coinbase ha superado ese umbral, según la aprobación.
Lo que la aprobación no hace es especificar exactamente qué productos compensará Coinbase primero, ni cuándo entrarán en funcionamiento. La compañía no ha dado un cronograma de lanzamiento para nuevos contratos totalmente garantizados bajo la DCO. Tampoco ha dicho si compensará para clientes externos o mantendrá el servicio internamente.
Esas son las próximas preguntas. Por ahora, el permiso regulatorio está en vigor. El desarrollo está completo sobre el papel. Lo que se conecte a él, y cuándo, es lo que el mercado observará a continuación.
