ビットコイントレーダーは現在のベアマーケットで異例の慎重姿勢を示しており、以前の下落局面を特徴づけたレバレッジ主導の崩壊リスクを低減している。リスクの高いポジションを積み上げる代わりに、市場関係者はポジションを軽めに保ち、リスクヘッジを行っている。
防御的な姿勢
さまざまな取引所で、価格が変動しているにもかかわらず、オープンインタレストは比較的横ばいの状態が続いています。ファンディングレートは長期間にわたりマイナスまたはゼロに近い水準で推移しており、これはトレーダーがロング取引のためにプレミアムを支払っていないことを示しています。これは、レバレッジがいたるところに見られた2021年末の高揚感とは対照的です。
これは潜在的な暴落の計算を変える要因です。以前のベアマーケットでは、強制ロスカットの波が一時的な売却を大暴落に変えていました。今回は、システムが急落を引き起こす余力が少ない状態です。
レバレッジが少ないほどリスクも低い
データは慎重な雰囲気を裏付けています。今年のパーペチュアルスワップのファンディングレートはほとんどプラス圏に達していません。トレーダーはポジションを拡大するために積極的に借り入れをしておらず、様子見をし、距離を置いている状態です。
これは価格がさらに下落しないことを意味するものではありません。ただし、メカニズムは異なります。過剰なレバレッジを抱えたロングポジションがないため、下落は急激ではなく、順調な形で進む可能性が高くなっています。2021年に1日で50%の価値が失われたような連鎖は、現在では起こりにくくなっています。
しばらくは慎重な市場
問題はこの防御的なムードがどのくらい続くかです。価格が安定し、上昇に転じれば、トレーダーは再び油断する可能性があります。レバレッジも戻ってくるかもしれません。しかし現時点では、市場は警戒心を持ちながら見守っており、これが自分自身に対する最良の防衛策かもしれません。
