Pedagang Bitcoin sangat berhati-hati di pasar bear saat ini, mengurangi risiko keruntuhan yang dipicu leverage yang telah menandai penurunan sebelumnya. Alih-alih menumpuk taruhan berisiko, para pelaku pasar menjaga posisi tetap ringan dan melindungi eksposur mereka.
Sikap defensif
Di berbagai bursa, minat terbuka tetap relatif datar meskipun harga berfluktuasi. Tingkat pendanaan tetap negatif atau mendekati nol untuk periode yang panjang — tanda bahwa pedagang tidak membayar premi untuk membuka posisi long. Ini sangat kontras dengan euforia akhir tahun 2021, ketika leverage ada di mana-mana.
Hal itu mengubah perhitungan untuk potensi kejatuhan. Di pasar bear sebelumnya, gelombang likuidasi paksa sering mengubah penjualan rutin menjadi kekacauan. Kali ini, sistem memiliki lebih sedikit 'bubuk mesiu' untuk meledak.
Leverage lebih sedikit, risiko lebih rendah
Data mendukung suasana hati-hati ini. Tingkat pendanaan swap abadi hampir tidak menyentuh wilayah positif tahun ini. Pedagang tidak meminjam secara agresif untuk memperbesar posisi — mereka menunggu, mengamati, dan menjaga jarak.
Ini tidak berarti harga tidak akan turun lebih jauh. Namun mekanismenya berbeda. Tanpa posisi long yang terlalu leverage, penurunan apa pun cenderung lebih teratur daripada eksplosif. Jenis kaskade yang menghapus 50% nilai dalam satu hari pada tahun 2021 tampaknya lebih kecil kemungkinannya sekarang.
Pasar yang hati-hati, untuk saat ini
Pertanyaannya adalah berapa lama suasana defensif ini bertahan. Jika harga stabil atau mulai naik, pedagang bisa kembali nyaman. Leverage bisa merayap masuk kembali. Untuk saat ini, pasar tidur dengan satu mata terbuka — dan itu mungkin pertahanan terbaiknya terhadap dirinya sendiri.
