סוחרי הביטקוין נשארים בהגנה, סיכון המינוף דועך בשוק הדובי

העמדה ההגנתית

ברחבי הבורסות, האינטרס הפתוח (open interest) נשאר שטוח יחסית גם כשהמחירים נעו. שיעורי המימון (funding rates) נותרו שליליים או קרובים לאפס לתקופות ממושכות – סימן לכך שסוחרים אינם משלמים פרמיה כדי ללכת לונג (long). זהו ניגוד חד מהאופוריה של סוף 2021, כשהמינוף היה בכל מקום.

זה משנה את החישובים לקראת התרסקות פוטנציאלית. בשוקי דובי קודמים, גל של פירוקים כפויים הפך לעתים קרובות ירידה שגרתית למפולת. הפעם, למערכת יש פחות אבק שריפה להתפוצץ.

פחות מינוף, פחות סיכון

הנתונים תומכים באווירה הזהירה. שיעורי המימון של חוזי החלף תמידיים (perpetual swap funding rates) כמעט ולא נגעו בטריטוריה חיובית השנה. סוחרים אינם לווהים באגרסיביות כדי להגדיל פוזיציות – הם ממתינים, צופים ושומרים מרחק.

זה לא אומר שהמחירים לא יירדו עוד. אבל המנגנון שונה. ללא פוזיציות לונג ממונפות יתר על המידה, כל ירידה צפויה להיות מסודרת יותר מאשר נפיצה. סוג המפל שמחק 50% מהערך ביום אחד ב-2021 נראה פחות סביר כעת.

שוק זהיר, לע