Các nhà giao dịch Bitcoin đang phòng thủ một cách bất thường trong thị trường gấu hiện tại, làm giảm nguy cơ sụp đổ do đòn bẩy vốn đã đánh dấu các đợt suy thoái trước đây. Thay vì đổ xô vào các cược rủi ro, những người tham gia thị trường đang giữ vị thế nhẹ và phòng ngừa rủi ro.
Tư thế phòng thủ
Trên các sàn giao dịch, khối lượng mở gần như không thay đổi ngay cả khi giá biến động. Tỷ lệ funding vẫn âm hoặc gần bằng 0 trong thời gian dài — dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch không trả phí bảo hiểm để mua vị thế long. Đây là sự tương phản rõ rệt so với sự hưng phấn cuối năm 2021, khi đòn bẩy tràn lan khắp nơi.
Điều đó làm thay đổi cách tính cho một vụ sụp đổ tiềm ẩn. Trong các thị trường gấu trước đây, làn sóng thanh lý bắt buộc thường biến một đợt bán tháo thông thường thành một cuộc tháo chạy. Lần này, hệ thống có ít 'thuốc súng' hơn để bùng nổ.
Ít đòn bẩy hơn, ít rủi ro hơn
Dữ liệu ủng hộ tâm lý thận trọng. Tỷ lệ funding của hoán đổi vĩnh viễn hầu như không chạm vùng dương trong năm nay. Các nhà giao dịch không vay mượn mạnh tay để khuếch đại vị thế — họ đang chờ đợi, quan sát và giữ khoảng cách.
Điều này không có nghĩa là giá sẽ không giảm thêm. Nhưng cơ chế khác biệt. Nếu không có các vị thế long quá đòn bẩy, bất kỳ sự sụt giảm nào cũng có khả năng diễn ra có trật tự hơn là bùng nổ. Kiểu thác thanh lý đã xóa sổ 50% giá trị trong một ngày vào năm 2021 dường như ít khả năng xảy ra hơn bây giờ.
Thị trường thận trọng, hiện tại
Câu hỏi là tâm lý phòng thủ này kéo dài bao lâu. Nếu giá ổn định hoặc bắt đầu tăng, các nhà giao dịch có thể trở nên thoải mái trở lại. Đòn bẩy có thể len lỏi trở lại. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường đang ngủ với một mắt mở — và đó có thể là biện pháp phòng vệ tốt nhất của nó chống lại chính nó.
