Traderii de Bitcoin sunt neobișnuit de defensivi în actuala piață bear, reducând riscul unui colaps determinat de levier care a marcat declinurile anterioare. În loc să se înghesuie în pariuri riscante, participanții de pe piață mențin poziții ușoare și își acoperă expunerea.
Poziția defensivă
Pe toate bursele, interesul deschis a rămas relativ plat chiar și atunci când prețurile au fluctuat. Ratele de funding au rămas negative sau aproape de zero pentru perioade îndelungate — un semn că traderii nu plătesc o primă pentru a merge long. Este un contrast puternic cu euforia de la sfârșitul anului 2021, când levierul era peste tot.
Aceasta schimbă calculele pentru o potențială prăbușire. În piețele bear anterioare, un val de lichidări forțate transforma adesea o vânzare de rutină într-o prăbușire. De data aceasta, sistemul are mai puțin capital disponibil pentru a exploda.
Mai puțin levier, mai puțin risc
Datele susțin atmosfera precaută. Ratele de funding ale swap-urilor perpetue abia au atins teritoriul pozitiv anul acesta. Traderii nu împrumută agresiv pentru a-și amplifica pozițiile — așteaptă, privesc și păstrează distanța.
Aceasta nu înseamnă că prețurile nu pot scădea mai mult. Dar mecanismul este diferit. Fără poziții long supra-levierate, orice scădere este mai probabil să fie ordonată decât explozivă. Cascada care a șters 50% din valoare într-o singură zi în 2021 pare acum mai puțin probabilă.
O piață precaută, deocamdată
Întrebarea este cât va dura această stare de spirit defensivă. Dacă prețurile se stabilizează sau încep să crească, traderii s-ar putea simți din confortabil. Levierul s-ar putea strecura înapoi. Deocamdată, însă, piața doarme cu un ochi deschis — și aceasta ar putea fi cea mai bună apărare împotriva sa.
