Kerajaan Thailand telah meluluskan pinjaman kecemasan untuk mengukuhkan kewangannya ketika konflik yang melibatkan AS, Israel, dan Iran menggegarkan pasaran minyak global. Langkah yang diumumkan minggu ini ini menunjukkan bagaimana negara-negara pengimport tenaga terpaksa bertindak pantas apabila kejutan geopolitik menyebabkan harga minyak mentah melonjak.
Mengapa Bangkok mengambil tindakan
Thailand bergantung kepada minyak import untuk sebahagian besar keperluan tenaganya. Dengan harga minyak mentah Brent melonjak lebih 8% sejak peningkatan ketegangan terkini, bil import negara itu meningkat dengan cepat. Pinjaman kecemasan — yang menurut kementerian kewangan akan menampung jurang belanjawan dan menstabilkan subsidi bahan api — adalah tindak balas langsung terhadap tekanan tersebut. Pegawai tidak mendedahkan jumlah keseluruhan, tetapi kebenaran ini memberi kerajaan ruang untuk mengakses pasaran domestik dan antarabangsa jika perlu.
Masa pelaksanaan adalah rumit. Ekonomi Thailand sudah pun perlahan, dengan eksport yang lemah dan pemulihan pelancongan yang tidak sekata. Kenaikan harga minyak yang berpanjangan boleh melebarkan defisit akaun semasa dan mendorong inflasi melebihi julat sasaran bank pusat. Kelulusan ini membolehkan Bangkok bertindak segera daripada menunggu krisis berlaku.
Kerapuhan negara pengimport tenaga
Thailand tidak keseorangan. Di seluruh Asia, negara yang membeli lebih banyak minyak daripada yang mereka hasilkan memerhatikan konflik ini dengan gusar. Jepun, Korea Selatan, India, dan Filipina semuanya menghadapi pendedahan yang sama. Apabila Selat Hormuz atau laluan bekalan utama terganggu, negara-negara ini mempunyai sedikit alternatif selain daripada menggunakan rizab strategik atau membakar rizab pertukaran asing.
Bagi Thailand, pinjaman kecemasan adalah penampan tetapi bukan penyelesaian. Negara ini mempunyai salah satu rizab minyak mentah paling rendah di rantau ini — kira-kira 50 hari import bersih, berbanding Jepun yang mempunyai kira-kira 180 hari. Ini meninggalkan sedikit ruang jika konflik berlarutan. Penganalisis di Bangkok menunjukkan bahawa pinjaman itu hanya membeli masa; ia tidak mengurangkan permintaan minyak atau mempelbagaikan bekalan.
Pedagang minyak mentah global sudah pun mengambil kira premium risiko. AS sedang menguatkuasakan sekatan yang lebih ketat ke atas minyak Iran, manakala Israel telah mengancam serangan ke atas infrastruktur Iran. Sebarang gangguan kepada lalu lintas kapal tangki melalui Laut Arab akan menjejaskan kilang penapisan Asia secara langsung. Tindakan Thailand menandakan bahawa kerajaan menjangkakan harga kekal tinggi selama berbulan-bulan, bukan berminggu-minggu.
Data Agensi Tenaga Antarabangsa menunjukkan bahawa ekonomi membangun di Asia menyumbang kira-kira satu pertiga daripada pertumbuhan permintaan minyak global. Jika mereka mula meminjam untuk menampung kos tenaga, ia boleh menjejaskan profil kredit berdaulat dan meningkatkan kos pinjaman bagi pasaran baru muncul yang lain. Kelulusan Thailand adalah contoh konkrit bagi reaksi berantai yang sedang berlaku.
Persoalan yang belum terjawab
Ujian sebenar akan tiba jika minyak kekal di atas $90 setong untuk baki tahun ini. Bangkok tidak mengumumkan sebarang langkah penjimatan tenaga atau pembaharuan subsidi baharu. Kebenaran pinjaman adalah langkah sementara — tetapi ia meninggalkan persoalan sama ada Thailand dapat mengelakkan kesan ekonomi yang lebih mendalam jika konflik meluas. Kementerian kewangan dijadualkan mengeluarkan unjuran fiskal terkini bulan depan, yang akan menunjukkan betapa besarnya kesan kejutan minyak terhadap belanjawan.
