O governo da Tailândia aprovou um empréstimo de emergência para reforçar suas finanças, enquanto o conflito envolvendo EUA, Israel e Irã agita os mercados globais de petróleo. A medida, anunciada esta semana, destaca como as nações importadoras de energia ficam desesperadas quando choques geopolíticos elevam os preços do petróleo bruto.
Por que Bangkok apertou o gatilho
A Tailândia depende de petróleo importado para a maior parte de suas necessidades energéticas. Com o Brent subindo mais de 8% desde a última escalada, a conta de importação do país está crescendo rapidamente. O empréstimo de emergência — que o Ministério da Finanças disse que cobrirá lacunas orçamentárias e estabilizará os subsídios de combustível — é uma resposta direta a essa pressão. As autoridades não revelaram o valor total, mas a autorização dá ao governo margem para acessar mercados domésticos e internacionais, se necessário.
O momento é delicado. A economia tailandesa já estava desacelerando, com exportações fracas e turismo se recuperando de forma desigual. Um aumento sustentado no preço do petróleo pode ampliar o déficit em conta corrente e empurrar a inflação acima da meta do banco central. A aprovação permite que Bangkok aja rapidamente, em vez de esperar que uma crise se instale.
A vulnerabilidade dos importadores de energia
A Tailândia não está sozinha. Em toda a Ásia, os países que compram mais petróleo do que produzem observam o conflito com nervosismo. Japão, Coreia do Sul, Índia e Filipinas enfrentam exposição semelhante. Quando o Estreito de Ormuz ou rotas de abastecimento importantes são interrompidos, essas nações têm poucas alternativas além de usar reservas estratégicas ou queimar reservas cambiais.
Para a Tailândia, o empréstimo de emergência é um amortecedor, mas não uma solução. O país tem uma das menores reservas de petróleo bruto da região — cerca de 50 dias de importações líquidas, em comparação com os mais de 180 dias do Japão. Isso deixa pouca margem se o conflito se prolongar. Analistas em Bangkok apontam que o empréstimo apenas ganha tempo; não reduz a demanda por petróleo nem diversifica o fornecimento.
Os traders globais de petróleo bruto já estão precificando um prêmio de risco. Os EUA estão aplicando sanções mais rigorosas ao petróleo iraniano, enquanto Israel ameaçou atacar a infraestrutura iraniana. Qualquer interrupção no tráfego de petroleiros pelo Mar Arábico afetaria diretamente as refinarias asiáticas. A medida da Tailândia sinaliza que os governos esperam que os preços permaneçam elevados por meses, não semanas.
Dados da Agência Internacional de Energia mostram que as economias em desenvolvimento da Ásia representam cerca de um terço do crescimento da demanda global por petróleo. Se começarem a tomar empréstimos para cobrir custos de energia, isso pode pressionar os perfis de crédito soberano e aumentar os custos de empréstimos para outros mercados emergentes. A aprovação da Tailândia é um exemplo concreto dessa reação em cadeia em andamento.
A questão não resolvida
O verdadeiro teste virá se o petróleo se mantiver acima de US$ 90 o barril pelo resto do ano. Bangkok não anunciou novas medidas de conservação de energia ou reformas nos subsídios. A autorização de empréstimo é uma medida paliativa — mas deixa em aberto se a Tailândia conseguirá evitar uma dor econômica mais profunda se o conflito se ampliar. O Ministério da Finanças deve divulgar projeções fiscais atualizadas no próximo mês, que mostrarão o quanto o choque do petróleo está custando ao orçamento.
