תאילנד מאשרת הלוואות חירום על רקע זעזועים בשוקי הנפט בשל המתיחות במזרח התיכון

ממשלת תאילנד אישרה הלוואות חירום כדי לחזק את כספיה, על רקע העימות הכולל את ארה"ב, ישראל ואיראן, המרעיד את שוקי הנפט העולמיים. הצעד, שהוכרז השבוע, מדגיש כיצד מדינות יבואניות אנרגיה נקלעות למצוקה כאשר זעזועים גיאופוליטיים מעלים את מחירי הנפט הגולמי.

למה בנגקוק לחצה על ההדק

תאילנד מסתמכת על נפט מיובא לרוב צרכי האנרגיה שלה. עם קפיצה של יותר מ-8% במחירי ה-Brent מאז ההסלמה האחרונה, חשבון היבוא של המדינה עולה במהירות. הלוואות החירום – ששר האוצר אמר שיכסו פערים תקציביים וייצבו סובסידיות דלק – הן תגובה ישירה ללחץ זה. גורמים רשמיים לא חשפו את הסכום הכולל, אך האישור נותן לממשלה מרחב לגייס כספים משווקים מקומיים ובינלאומיים במידת הצורך.

התזמון מסובך. כלכלת תאילנד כבר האטה, עם יצוא חלש ותיירות המתאוששת באופן לא אחיד. זינוק מתמשך במחירי הנפט עלול להרחיב את הגירעון בחשבון השוטף ולדחוף את האינפלציה מעל טווח היעד של הבנק המרכזי. האישור מאפשר לבנגקוק לפעול במהירות במקום לחכות שהמשבר יתרחש.

הפגיעות של יבואניות אנרגיה

תאילנד אינה לבד. ברחבי אסיה, מדינות שקונות יותר נפט ממה שהן מייצרות צופות בדאגה בעימות. יפן, קוריאה הדרומית, הודו והפיליפינים כולן מתמודדות עם חשיפה דומה. כאשר מצר הורמוז או נתיבי אספקה מרכזיים מופרעים, למדינות אלה יש מעט חלופות מלבד ניצול מאגרים אסטרטגיים או שריפת יתרות מט"ח.

עבור תאילנד, הלוואות החירום הן חיץ אך לא פתרון. למדינה יש את אחד ממאגרי הנפט הגולמי הנמוכים באזור – כ-50 ימי יבוא נטו, לעומת למעלה מ-180 ימים ביפן. זה מותיר מעט מרחב אם העימות יימשך. אנליסטים בבנגקוק מציינים שההלוואות רק קונות זמן; הן לא מפחיתות את הביקוש לנפט או מגוונות את האספקה.

סוחרי נפט גולמי גלובליים כבר מתמחרים פרמיית סיכון. ארה"ב אוכפת סנקציות מחמירות יותר על נפט איראני, בעוד ישראל איימה בתקיפות על תשתיות איראניות. כל שיבוש בתנועת מכליות דרך הים הערבי יפגע ישירות בבתי הזיקוק באסיה. הצעד של תאילנד מסמן שממשלות מצפות שהמחירים יישארו גבוהים במשך חודשים, לא שבועות.

נתוני סוכנות האנרגיה הבינלאומית מראים שכלכלות מתפתחות באסיה מהוות כשליש מהגידול בביקוש העולמי לנפט. אם הן יתחילו ללוות כדי לכסות עלויות אנרגיה, הדבר עלול להכביד על דירוגי האשראי הריבוניים ולהעלות את עלויות ההלוואה עבור שווקים מתעוררים אחרים. האישור של תאילנד הוא דוגמה קונקרטית לשרשרת התגובה הזו בפעולה.

השאלה הבלתי פתורה

המבחן האמיתי יגיע אם הנפט יישאר מעל 90 דולר לחבית לשארית השנה. בנגקוק לא הכריזה על כל אמצעי חיסכון באנרגיה או רפורמות בסובסידיות. אישור ההלוואות הוא פתרון זמני – אך הוא משאיר פתוחה את השאלה האם תאילנד תוכל להימנע מכאב כלכלי עמוק יותר אם העימות יתרחב. משרד האוצר צפוי לפרסם תחזיות פיסקליות מעודכנות בחודש הבא, שיראו בדיוק כמה עלות זעזוע הנפט לתקציב.