Jefferies telah menetapkan sasaran harga $290 untuk Arm Holdings, dengan keyakinan bahawa permintaan yang melonjak untuk seni bina Vera syarikat itu akan mendorong pereka cip ini lebih mendalam ke dalam ledakan infrastruktur AI. Sasaran ini datang ketika saham Arm telah meningkat lebih daripada 60% tahun ini, didorong oleh jangkaan bahawa reka bentuk pemprosesnya akan menguasai segala-galanya daripada pelayan pusat data hingga peranti pinggir yang memproses beban kerja AI.
Mengapa Vera penting untuk pertaruhan ini
Penganalisis Jefferies secara khusus menunjuk kepada permintaan Vera yang kukuh sebagai pemangkin di sebalik sasaran optimistik ini. Vera adalah teras berprestasi tinggi terkini Arm, direka untuk bersaing dengan AMD dan Intel dalam pasaran pelayan. Industri cip telah mendambakan alternatif cekap tenaga kepada pemproses x86 tradisional, dan model pelesenan Arm—daripada mengeluarkan cip sendiri—memberikannya kelebihan daya saing yang luas. Penganalisis melihat Vera sebagai komponen utama bagi pembekal awan yang ingin mengurangkan kos kuasa sambil meningkatkan prestasi inferens AI.
Infrastruktur AI mengangkat seluruh bot
Jejak Arm dalam infrastruktur AI semakin meluas melebihi telefon pintar dan memasuki pusat data. Seni bina syarikat itu sudah mendasari cip siri M Apple dan pemproses Graviton Amazon, yang kedua-duanya digunakan untuk beban kerja AI. Jefferies menjangkakan bahawa apabila lebih banyak syarikat membina silikon tersuai untuk AI, bahagian pasaran dan hasil Arm akan mendapat lonjakan yang bermakna. Firma itu mengunjurkan bahawa perjanjian pelesenan dan aliran royalti berkaitan AI boleh menambah berbilion dolar ke baris teratas Arm dalam beberapa tahun akan datang.
Tetapi saham itu tidak murah
Walaupun dengan sasaran $290—kira-kira 30% di atas paras semasa—saham Arm didagangkan pada premium yang tinggi. Nisbah harga kepada pendapatan saham itu berada jauh di atas purata sektor semikonduktor, menyebabkan sesetengah pelabur gusar. Jefferies mengakui kebimbangan penilaian dalam nota mereka, walaupun mereka berhujah bahawa kedudukan unik Arm sebagai pembekal IP neutral mewajarkan gandaan tersebut. Risiko lain: kebergantungan. Arm bergantung kepada beberapa pemegang lesen besar—Apple, Qualcomm, dan Amazon antaranya—untuk sebahagian besar hasilnya. Jika mana-mana rakan kongsi itu mereka bentuk teras mereka sendiri secara dalaman, aliran royalti Arm boleh terjejas.
Persoalannya kini ialah sama ada Vera boleh menukar semangat ini kepada angka yang kukuh. Arm akan melaporkan pendapatan suku tahunan bulan depan, dan pelabur akan memerhatikan kemas kini mengenai kemenangan reka bentuk dan pertumbuhan royalti. Jika permintaan Vera sekuat yang diyakini Jefferies, sasaran $290 mungkin bukan siling—tetapi jika perbelanjaan besar-besaran AI perlahan, perdebatan penilaian akan menjadi semakin lantang.
