Jefferies ได้ตั้งราคาเป้าหมายที่ 290 ดอลลาร์สำหรับ Arm โดยเดิมพันว่าความต้องการสถาปัตยกรรม Vera ที่พุ่งสูงจะผลักดันให้ผู้ออกแบบชิปรายนี้เจาะลึกเข้าไปในยุคบูมของโครงสร้างพื้นฐาน AI การคาดการณ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่หุ้นของ Arm ปรับตัวขึ้นกว่า 60% แล้วในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังว่าการออกแบบโปรเซสเซอร์ของบริษัทจะขับเคลื่อนทุกอย่างตั้งแต่เซิร์ฟเวอร์ในศูนย์ข้อมูลไปจนถึงอุปกรณ์ขอบเครือข่ายที่ประมวลผลงานด้าน AI
เหตุใด Vera จึงสำคัญต่อการเดิมพันครั้งนี้
นักวิเคราะห์ของ Jefferies ชี้ให้เห็นถึงความต้องการ Vera ที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะว่าเป็นตัวเร่งเบื้องหลังเป้าหมายเชิงบวกนี้ Vera คือคอร์ประสิทธิภาพสูงรุ่นล่าสุดของ Arm ที่ออกแบบมาเพื่อแข่งขันกับ AMD และ Intel ในตลาดเซิร์ฟเวอร์ อุตสาหกรรมชิปมีความต้องการทางเลือกที่ประหยัดพลังงานแทนโปรเซสเซอร์ x86 แบบดั้งเดิม และโมเดลการให้สิทธิ์ใช้งานของ Arm—แทนที่จะผลิตชิปเอง—ทำให้บริษัทมีคูเมืองที่กว้างขวาง นักวิเคราะห์มองว่า Vera เป็นชิ้นส่วนสำคัญของปริศนาสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ที่ต้องการลดต้นทุนพลังงานพร้อมเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมานผล AI
โครงสร้างพื้นฐาน AI ยกระดับทุกภาคส่วน
การปรากฏตัวของ Arm ในโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังขยายตัวเกินกว่าสมาร์ทโฟนและเข้าสู่ศูนย์ข้อมูล สถาปัตยกรรมของบริษัทรองรับชิป M-series ของ Apple และโปรเซสเซอร์ Graviton ของ Amazon ซึ่งทั้งคู่ใช้สำหรับงานด้าน AI อยู่แล้ว Jefferies คาดว่าเมื่อบริษัทต่างๆ หันมาสร้างซิลิคอนแบบกำหนดเองสำหรับ AI มากขึ้น ส่วนแบ่งการตลาดและรายได้ของ Arm จะได้รับการยกระดับอย่างมีนัยสำคัญ ทางบริษัทคาดการณ์ว่าข้อตกลงสิทธิ์ใช้งานและการไหลของค่าสิทธิที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจเพิ่มมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับรายได้หลักของ Arm ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า
แต่หุ้นก็ไม่ถูก
แม้จะมีเป้าหมาย 290 ดอลลาร์—สูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 30%—หุ้น Arm ก็ยังซื้อขายในระดับพรีเมียมสูง อัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้นอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างมาก ทำให้นักลงทุนบางรายกังวล Jefferies รับทราบข้อกังวลด้านการประเมินมูลค่าในบันทึกของบริษัท แม้จะโต้แย้งว่าตำแหน่งที่เป็นซัพพลายเออร์ทรัพย์สินทางปัญญาที่เป็นกลางของ Arm นั้นสมเหตุสมผลกับตัวคูณดังกล่าว ความเสี่ยงอีกประการคือการพึ่งพา Arm ต้องพึ่งพาผู้ได้รับสิทธิ์ใช้งานรายใหญ่ไม่กี่ราย—Apple, Qualcomm และ Amazon ในหมู่พวก—สำหรับรายได้ส่วนใหญ่ หากพันธมิตรเหล่านี้รายใดออกแบบคอร์ของตนเองในบริษัท กระแสค่าสิทธิของ Arm อาจได้รับผลกระทบ
คำถามตอนนี้คือว่า Vera จะสามารถเปลี่ยนความกระตือรือร้นให้เป็นตัวเลขที่ชัดเจนได้หรือไม่ Arm จะรายงานผลประกอบการรายไตรมาสในเดือนหน้า และนักลงทุนจะจับตาดูข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับการชนะการออกแบบและการเติบโตของค่าสิทธิ หากความต้องการ Vera แข็งแกร่งอย่างที่ Jefferies เชื่อ เป้าหมาย 290 ดอลลาร์อาจไม่ใช่เพดาน—แต่หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัว การถกเถียงเรื่องการประเมินมูลค่าจะดังขึ้น
