De goudprijs bewoog deze week nauwelijks, zelfs terwijl olie steeg door nieuwe instabiliteit in de Straat van Hormuz. Handelaars wegen de vraag naar veilige havens af tegen het vooruitzicht van hogere rentetarieven van de Federal Reserve – een combinatie die goud doorgaans in tegengestelde richtingen trekt.
Waarom goud niet beweegt
De gebruikelijke rol van het metaal als crisishedge zou het normaal gesproken hoger duwen wanneer geopolitieke risico's toenemen. Maar de verwachte renteverhogingen van de Fed werken daar tegenin. Stijgende rentes maken rentegevende activa zoals obligaties aantrekkelijker, wat de aantrekkingskracht van goud vermindert omdat het geen rente oplevert. Dus voorlopig zit goud vast in een smalle bandbreedte doordat kopers en verkopers elkaar opheffen.
Geopolitieke premie voor olie
Olieprijzen zijn daarentegen gestegen. De trigger is de Straat van Hormuz, een smalle zeestraat die ongeveer een vijfde van de wereldwijde oliezendingen verwerkt. De spanningen daar hebben geleid tot vrees voor verstoorde aanvoer. Zelfs een korte blokkade zou de ruwe-olieprijzen scherp kunnen doen stijgen. Markten rekenen al een risicopremie in, en dat is zichtbaar bij de pomp en in futurescontracten.
De Fed-factor
De Federal Reserve heeft geen exacte timing aangegeven, maar de verwachting van een strakker beleid staat nu centraal. Hogere rentes zijn bedoeld om de inflatie te koelen, maar ze versterken ook de dollar, wat extra druk legt op in dollars geprijsde grondstoffen – waaronder goud. Voor olie is het dollareffect meer gedempt omdat aanbodangsten op dit moment het verhaal domineren.
Waar volgende week op te letten
Beleggers zullen letten op nieuwe uitspraken van Fed-functionarissen en op eventuele escalatie in de Straat van Hormuz. Een duidelijke aankondiging van een renteverhoging zou goud lager kunnen duwen, terwijl een nieuw incident in de straat olie nog hoger zou kunnen stuwen. Geen van beide markten lijkt klaar om uit het huidige patroon te breken totdat die twee onbekenden worden opgelost.
