ทองคำทรงตัว ขณะที่น้ำมันปรับตัวขึ้นจากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่กำลังจะเกิดขึ้น

ราคาทองคำแทบไม่ขยับในสัปดาห์นี้ แม้น้ำมันจะพุ่งขึ้นจากความไม่มั่นคงครั้งใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกับโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยที่มักดึงทองคำไปในทิศทางตรงกันข้าม

เหตุใดทองคำจึงไม่เคลื่อนไหว

โดยปกติแล้วบทบาทของทองคำในการเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากวิกฤตจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นเมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น แต่การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังต้านทานปัจจัยดังกล่าว การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนอย่างพันธบัตรน่าดึงดูดมากขึ้น ซึ่งลดทอนความน่าสนใจของทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ย ดังนั้นในตอนนี้ทองคำจึงติดอยู่ในกรอบแคบๆ เนื่องจากผู้ซื้อและผู้ขายต่างหักล้างกัน

ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ของน้ำมัน

ในทางตรงกันข้าม ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น สาเหตุมาจากช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำแคบๆ ที่รองรับการขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของโลก ความตึงเครียดที่นั่นทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่อาจหยุดชะงัก แม้การปิดกั้นเพียงช่วงสั้นๆ ก็อาจทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดได้รวมส่วนชดเชยความเสี่ยงไว้ในราคาแล้ว และสิ่งนี้ปรากฏให้เห็นทั้งที่ปั๊มน้ำมันและในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ปัจจัยเฟด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังไม่ได้ส่งสัญญาณถึงกรอบเวลาที่แน่นอน แต่ความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นกำลังเป็นประเด็นหลัก การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีเป้าหมายเพื่อชะลอเงินเฟ้อ แต่ก็ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในรูปดอลลาร์ รวมถึงทองคำ สำหรับน้ำมัน ผลกระทบจากค่าเงินดอลลาร์จะเบาลงเพราะความกังวลด้านอุปทานเป็นปัจจัยหลักในตอนนี้

สิ่งที่ต้องจับตาในสัปดาห์หน้า

นักลงทุนจะเฝ้าติดตามถ้อยแถลงใหม่ๆ จากเจ้าหน้าที่เฟด และการยกระดับความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ การประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจนอาจผลักดันทองคำให้ลดลง ขณะที่เหตุการณ์ใหม่ในช่องแคบอาจทำให้น้ำมันปรับตัวสูงขึ้นไปอีก ตลาดทั้งสองดูจะยังไม่พร้อมที่จะหลุดออกจากรูปแบบปัจจุบันจนกว่าปัจจัยที่ไม่แน่นอนทั้งสองนี้จะคลี่คลาย