Os preços do ouro mal se mexeram nesta semana, mesmo com o petróleo disparando devido a novas instabilidades no Estreito de Ormuz. Os traders estão ponderando a demanda por porto seguro contra a perspectiva de taxas de juros mais altas do Federal Reserve — uma combinação que normalmente puxa o ouro em direções opostas.
Por que o ouro não está se movendo
O papel habitual do metal como hedge para crises normalmente o levaria para cima quando os riscos geopolíticos aumentam. Mas os esperados aumentos de juros do Fed estão agindo contra isso. Taxas mais altas tornam ativos que rendem juros, como títulos, mais atraentes, reduzindo o apelo do ouro, já que ele não paga juros. Então, por enquanto, o ouro está preso em uma faixa estreita, com compradores e vendedores se anulando mutuamente.
O prêmio geopolítico do petróleo
Os preços do petróleo, por outro lado, subiram. O gatilho é o Estreito de Ormuz, uma via navegável estreita que movimenta cerca de um quinto dos embarques mundiais de petróleo. As tensões por lá levantaram temores de interrupção no fornecimento. Até mesmo um breve bloqueio poderia fazer os preços do petróleo bruto dispararem. Os mercados já estão precificando um prêmio de risco, e isso está aparecendo nas bombas de combustível e nos contratos futuros.
O fator Fed
O Federal Reserve não sinalizou um cronograma exato, mas a expectativa de uma política mais restritiva está agora em primeiro plano. Taxas mais altas visam esfriar a inflação, mas também fortalecem o dólar, o que pressiona adicionalmente as commodities cotadas em dólares — incluindo o ouro. Para o petróleo, o efeito do dólar é mais atenuado porque os temores de oferta dominam a história no momento.
O que observar na próxima semana
Os investidores ficarão atentos a quaisquer novas declarações de autoridades do Fed e a qualquer escalada no Estreito de Ormuz. Um anúncio claro de aumento de juros pode empurrar o ouro para baixo, enquanto um novo incidente no estreito pode levar o petróleo ainda mais alto. Nenhum dos mercados parece pronto para sair do padrão atual até que essas duas incógnitas sejam resolvidas.
