Guldpriserna rörde sig knappt denna vecka, trots att oljan steg på grund av ny instabilitet i Hormuzsundet. Handlare väger efterfrågan på säkra hamnar mot utsikterna till högre räntor från Federal Reserve – en kombination som vanligtvis drar guld i motsatta riktningar.
Varför guldet inte rör sig
Metallens vanliga roll som en krishedg skulle normalt driva upp den när geopolitiska risker ökar. Men de förväntade räntehöjningarna från Fed motverkar detta. Högre räntor gör räntebärande tillgångar som obligationer mer attraktiva, vilket minskar guldets lockelse eftersom det inte betalar ränta. Så för tillfället är guldet fast i ett smalt intervall när köpare och säljare tar ut varandra.
Oljans geopolitiska premie
Oljepriserna har däremot stigit. Utlösaren är Hormuzsundet, en smal vattenväg som hanterar ungefär en femtedel av världens oljetransporter. Spänningarna där har väckt farhågor om störda leveranser. Även en kort blockad skulle kunna driva upp råoljepriserna kraftigt. Marknaderna prissätter redan in en riskpremie, och det syns vid pumpen och i terminskontrakt.
Fed-faktorn
Federal Reserve har inte signalerat en exakt tidplan, men förväntningen på en stramare penningpolitik är nu central. Högre räntor är avsedda att kyla ned inflationen, men de stärker också dollarn, vilket sätter ytterligare press på råvaror som prissätts i dollar – inklusive guld. För olja är dollareffekten mer dämpad eftersom rädslan för utbudsstörningar dominerar berättelsen just nu.
Vad man ska hålla ögonen på nästa vecka
Investerare kommer att följa eventuella nya uttalanden från Fed-tjänstemän och eventuella eskaleringar i Hormuzsundet. Ett tydligt besked om räntehöjning kan pressa guld lägre, medan en ny incident i sundet kan driva oljan ännu högre. Ingen av marknaderna verkar redo att bryta det nuvarande mönstret förrän dessa två okända faktorer får sin lösning.
