Securities and Exchange Commission (SEC) sluttfører planene om å innføre et 'innovasjonsunntak' som vil tillate blockchain-basert tokenisert aksjehandel i USA, ifølge kilder med kjennskap til saken. Tiltaket, som forventes å bli formelt foreslått i løpet av de kommende ukene, representerer byråets mest konkrete skritt så langt mot å integrere digitale aktiva i det tradisjonelle verdipapirmarkedet – uten å kreve at tokenene registreres som fullverdige verdipapirer.
Hva unntaket vil innebære
Rammeverket vil opprette en spesiell regulatorisk bane for tokeniserte aksjer – digitale representasjoner av selskapsaksjer som handles på blockchain-nettverk. Under gjeldende regler behandles ethvert token som ligner på en aksje som et verdipapir og må oppfylle de samme registrerings- og rapporteringskravene som en tradisjonell aksje. Innovasjonsunntaket er utformet for å frafalle visse av disse kravene for plattformer som oppfyller spesifikke betingelser: revisjonsbare kjedeoppføringer, investorbeskyttelse og en grense for eksponering per investor. Målet er å la selskaper utstede og handle tokeniserte aksjer uten å utløse hele registreringsprosessen i Securities Act.
Hvorfor SEC handlet nå
Tidspunktet er ingen tilfeldighet. Flere utenlandske jurisdiksjoner – inkludert Storbritannia, Singapore og EUs DLT-pilotordning – tillater allerede en eller annen form for tokenisert verdipapirhandel. Amerikanske selskaper har i årevis presset SEC for klarhet, og advart om at en treg regulatorisk respons vil presse innovasjon utenlands. Unntaket, dersom det blir endelig, vil gi amerikanske børser og utstedere en klar vei fremover, samtidig som byråets håndhevingsmyndighet opprettholdes. SEC har ennå ikke offentliggjort et utkast til regel; det interne arbeidet er fortsatt i utkastfasen, ifølge kilder.
Kommisjonen forventes å publisere et formelt forslag innen midten av juni. Det vil utløse en offentlig kommentarperiode – sannsynligvis 60 til 90 dager – før unntaket kan tre i kraft. Bransjegrupper forbereder seg allerede på å gi innspill om investorbeskyttelse og omfanget av unntaket. Det største uavklarte spørsmålet: om unntaket vil dekke sekundære handelsplattformer eller bare primære utstedelser. Uten den detaljen kan ikke børser ennå bygge kompatible produkter.
