Arthur Hayes, ex-CEO da BitMEX e diretor de investimentos da Maelstrom, está alertando que uma rachadura nas ações relacionadas à inteligência artificial pode arrastar os mercados de criptomoedas para baixo antes que uma nova onda de liquidez dos bancos centrais acabe elevando o Bitcoin. A Maelstrom já reduziu várias posições em cripto, de acordo com uma nota de mercado de Hayes esta semana, embora a empresa mantenha Bitcoin e Ether como apostas centrais.
O contágio entre IA e cripto
Hayes traça uma linha direta das empresas de IA para as criptomoedas por meio da oferta monetária. As empresas de IA emitiram cerca de US$ 1,5 trilhão em dívidas desde novembro de 2022 — o mesmo valor que o M2 dos EUA cresceu nesse período. Esse volume de empréstimos impulsionou a alta de 11x da Nvidia, enquanto o Bitcoin subiu de cerca de US$ 15.000 após a FTX para aproximadamente US$ 125.000 em outubro de 2025. Mas desde a máxima histórica do Bitcoin, o BTC caiu 50%, enquanto a Nvidia subiu mais 10%. Uma correção na IA, argumenta Hayes, prejudicaria os empréstimos bancários, apertaria o crédito e destruiria o capital especulativo — até que os formuladores de políticas respondam com mais liquidez.
Energia e geopolítica
Uma variável macro central para Hayes é o conflito entre EUA e Irã e a redução do tráfego pelo Estreito de Ormuz. Preços mais altos de hidrocarbonetos podem alimentar a inflação e acelerar o desenrolar das ações ligadas à IA. Três catalisadores que ele cita para o estouro da bolha da IA: pressão persistente dos custos de energia, grande oferta de IPOs planejados pela SpaceX, Anthropic e OpenAI — a SpaceX sozinha tem uma avaliação de US$ 1,8 trilhão a aproximadamente 100 vezes as vendas, com apenas 4-5% das ações em circulação — e retórica anti-IA de Donald Trump.
Reunião do Fed se aproxima
A reunião do Federal Reserve nos dias 16 e 17 de junho é na próxima semana, e Hayes espera uma 'manutenção hawkish' — aumentos de juros pausados, mas uma linguagem que adicione ventos contrários para ativos de risco, incluindo ações de IA e criptomoedas. Esse momento não é bom para um mercado já tenso em relação ao trade de IA.
O que a Maelstrom está fazendo
A empresa de Hayes passou a ficar comprada em produtores de energia listados nos EUA e saiu de posições em HYPE, NEAR, WLD e ZEC. A saída da Zcash foi relacionada ao bug do Orchard Pool. Bitcoin e Ether permanecem como ativos centrais. O cenário base de Hayes: uma queda de curto prazo se a bolha da IA estourar, seguida por uma recuperação mais forte após uma grande injeção de liquidez — mas essa recuperação não começa até que os formuladores de políticas ajam.
O próximo teste concreto é a decisão do Fed em 17 de junho. Se a manutenção hawkish se materializar como esperado, a pressão sobre IA e criptomoedas pode se intensificar antes que qualquer resgate chegue.
