Arthur Hayes, tidligere administrerende direktør i BitMEX og investeringsdirektør i Maelstrom, advarer om at en sprekk i AI-relaterte aksjer kan trekke kryptovalutamarkedene nedover før en ny bølge av sentralbanklikviditet til slutt løfter Bitcoin. Maelstrom har allerede trimmet flere kryptoposisjoner, ifølge en markedsmelding fra Hayes denne uken, men firmaet holder på Bitcoin og Ether som kjerneinnsatser.
AI-krypto-smitteeffekten
Hayes trekker en direkte linje fra AI-selskaper til krypto via pengemengden. AI-selskaper har utstedt omtrent 1,5 billioner dollar i gjeld siden november 2022 – samme beløp som USAs M2 vokste i den perioden. Denne låneveggen drev Nvidias 11-dobling mens Bitcoin steg fra omtrent 15 000 dollar etter FTX til omtrent 125 000 dollar innen oktober 2025. Men siden Bitcoins all-time-high har BTC falt 50 % mens Nvidia la til ytterligere 10 %. En AI-korreksjon, argumenterer Hayes, vil skade bankutlån, stramme inn kreditt og ødelegge spekulativ kapital – inntil politikerne svarer med mer likviditet.
Energi og geopolitikk
En sentral makrovariabel for Hayes er konflikten mellom USA og Iran og redusert trafikk gjennom Hormuzstredet. Høyere hydrokarbonpriser kan mate inflasjon og akselerere avviklingen av AI-tilknyttede aksjer. Tre katalysatorer han nevner for at AI-boblen skal sprekke: vedvarende energikostnadspress, stor tilførsel fra planlagte børsnoteringer av SpaceX, Anthropic og OpenAI – SpaceX alene har en verdivurdering på 1,8 billioner dollar med omtrent 100 ganger salg, bare 4–5 % av aksjene er notert – og anti-AI-retorikk fra Donald Trump.
Fed-møte kommer
Federal Reserves møte 16.–17. juni er neste uke, og Hayes forventer en 'haukeaktig pause' – renteøkninger stanses, men språket gir motvind for risikofylte eiendeler inkludert AI-aksjer og krypto. Den timingen er ikke bra for et marked som allerede er på kanten om AI-handelen.
Hva Maelstrom gjør
Hayes' firma har gått lang i USA-noterte energiprodusenter og avsluttet posisjoner i HYPE, NEAR, WLD og ZEC. Avslutningen av Zcash var knyttet til Orchard Pool-buggen. Bitcoin og Ether forblir kjernebeholdninger. Hayes' hovedscenario: en nedgang på kort sikt hvis AI-boblen sprekker, etterfulgt av en sterkere oppgang etter en større likviditetsinnsprøytning – men den oppgangen starter ikke før politikerne handler.
Den neste konkrete testen er Fed-beslutningen 17. juni. Hvis den haukeaktige pausen materialiserer seg som forventet, kan presset på både AI og krypto intensiveres før noen redning kommer.
