آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لـ BitMEX وكبير مسؤولي الاستثمار في Maelstrom، يحذر من أن تصدعاً في أسهم الذكاء الاصطناعي قد يسحب أسواق العملات الرقمية إلى الانخفاض قبل موجة جديدة من السيولة من البنوك المركزية ترفع بيتكوين في النهاية. وقد خفضت Maelstrom بالفعل عدة مراكز في العملات الرقمية، وفقاً لمذكرة سوقية من هايز هذا الأسبوع، على الرغم من أن الشركة لا تزال تحتفظ بـ Bitcoin و Ether كرهانات أساسية.
الانتقال من الذكاء الاصطناعي إلى العملات الرقمية
يرسم هايز خطاً مباشراً من شركات الذكاء الاصطناعي إلى العملات الرقمية عبر المعروض النقدي. أصدرت شركات الذكاء الاصطناعي ما يقرب من 1.5 تريليون دولار من الديون منذ نوفمبر 2022 — وهو نفس المبلغ الذي نما به M2 الأمريكي خلال تلك الفترة. هذا الطوفان من الاقتراض غذى صعود Nvidia بنحو 11 مرة بينما ارتفعت بيتكوين من حوالي 15,000 دولار بعد FTX إلى ما يقرب من 125,000 دولار بحلول أكتوبر 2025. ولكن منذ أعلى مستوى تاريخي لبيتكوين، انخفضت BTC بنسبة 50% بينما أضافت Nvidia 10% أخرى. يرى هايز أن تصحيحاً في الذكاء الاصطناعي سيؤذي الإقراض المصرفي، ويشدّد الائتمان، ويدمر رأس المال المضاربي — حتى تستجيب صانعات السياسات بمزيد من السيولة.
الطاقة والجغرافيا السياسية
المتغير الكلي الرئيسي لهايز هو الصراع الأمريكي الإيراني وانخفاض حركة المرور عبر مضيق هرمز. قد تؤدي أسعار الهيدروكربونات المرتفعة إلى تغذية التضخم وتسريع انهيار أسهم الذكاء الاصطناعي. ثلاثة محفزات يذكرها لانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي: ضغط مستمر في تكاليف الطاقة، والعرض الكبير من الاكتتابات العامة الأولية المخطط لها من SpaceX و Anthropic و OpenAI — حيث تبلغ قيمة SpaceX وحدها 1.8 تريليون دولار بحوالي 100 ضعف المبيعات، مع طرح 4-5% فقط من الأسهم — والخطاب المعادي للذكاء الاصطناعي من دونالد ترامب.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي قادم
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 16-17 يونيو هو الأسبوع المقبل، ويتوقع هايز 'تثبيتاً متشدداً' — توقف رفع أسعار الفائدة، ولكن بلغة تضيف عقبات أمام الأصول عالية المخاطر بما في ذلك أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية. هذا التوقيت ليس جيداً لسوق متوترة بالفعل بشأن صفقة الذكاء الاصطناعي.
ما تفعله Maelstrom
قامت شركة هايز بتحويل مراكزها إلى منتجي الطاقة المدرجين في الولايات المتحدة على المكشوف (long)، وخرجت من مراكز في HYPE و NEAR و WLD و ZEC. كان الخروج من Zcash مرتبطاً بخلل Orchard Pool. تظل Bitcoin و Ether من المقتنيات الأساسية. السيناريو الأساسي لهايز: انخفاض في المدى القريب إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي، يليه انتعاش أقوى بعد ضخ سيولة كبير — ولكن هذا الانتعاش لا يبدأ حتى تتحرك صانعات السياسات.
الاختبار الملموس التالي هو قرار الاحتياطي الفيدرالي في 17 يونيو. إذا تحقق التثبيت المتشدد كما هو متوقع، فقد يتكثف الضغط على كل من الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية قبل وصول أي إنقاذ.
