A Strategy vendeu 32 Bitcoin entre 26 e 31 de maio, gerando cerca de 2,5 milhões de dólares a um preço médio de US$ 77.135. É a primeira venda de Bitcoin da empresa desde 2022, rompendo a doutrina de longa data do fundador Michael Saylor de nunca vender. O movimento assustou o mercado temporariamente — o Bitcoin atingiu US$ 70.000, caiu 4% para US$ 69.690 e depois se recuperou para US$ 70.120 após a notícia ser divulgada.
Por que a Strategy vendeu agora
A venda não foi uma aposta no preço. A Strategy precisava de caixa para pagar dividendos de suas ações preferenciais perpétuas, com ticker STRC. Esse instrumento tem uma taxa de dividendo anualizada de 11,5% e é mantido há quatro meses consecutivos. O STRC não tem sido negociado pelo valor de face desde meados de maio e caiu para até US$ 97,11 antes de se recuperar para cerca de US$ 99,10. A empresa usou os recursos do STRC para comprar mais de 122.000 Bitcoin ao longo do tempo — agora uma fração dessas moedas foi vendida para manter o fluxo de dividendos.
O que a venda significa
Os 32 Bitcoin vendidos representam apenas 0,0038% do total de participações da Strategy de 843.706 BTC, adquiridos a uma média de US$ 75.699. Em termos percentuais, é insignificante. Mas como sinal, não é. Jim Cramer disse que a venda 'pode exigir uma reavaliação' da posição pró-Bitcoin da Strategy, dado seu papel em sustentar o ativo. De forma mais contundente, o episódio expõe um risco estrutural: a Strategy depende de um ativo volátil — o Bitcoin — para financiar obrigações corporativas fixas denominadas em dólar.
A questão da liquidez
Glenn Cameron, da Onramp Bitcoin, questionou se a Strategy pode contar com a liquidez do Bitcoin durante uma queda prolongada, quando os pagamentos fixos vencem. Por enquanto, o mercado mal piscou. Mas a questão mais ampla persiste: se o Bitcoin cair forte e os detentores de STRC continuarem exigindo seus 11,5%, a Strategy terá que vender mais? A empresa ainda detém quase 844.000 BTC. Mesmo uma fração mínima pode cobrir uma rodada de dividendos. Mas uma recessão prolongada pode mudar a equação.
A próxima data de dividendos do STRC é 1º de julho. É quando o mercado verá se a Strategy repete o movimento — ou encontra outra maneira.
