За прошлую неделю из спотовых биржевых фондов (ETF) на Bitcoin было выведено более $1 млрд — это самый масштабный недельный отток с момента запуска таких продуктов в январе 2024 года. Бегство к выходу происходит на фоне того, что часть инвесторов переориентируется на стратегии, обещающие ограничить потери в случае обвала цен.
Отток из ETF достигает нового недельного рекорда
Вывод средств, превышающий $1 млрд, представляет собой резкое изменение по сравнению с устойчивым притоком, доминировавшим в течение большей части года. Торговые подразделения по всей территории США сообщают о масштабных продажах всех основных спотовых Bitcoin-ETF, ни один из фондов не остался в стороне. Соответственно сократились общие чистые активы в этой категории. Для эмитентов, надеявшихся сохранить инерцию на лето, этот момент крайне неудачен.
Calamos отмечает ротацию в сторону хеджированных продуктов
Calamos, управляющая компания, известная своими структурированными стратегиями в акциях, заявляет, что наблюдает переток средств инвесторов из стандартных спотовых Bitcoin-ETF в продукты со встроенной защитой от падения. Фирма не раскрывает точные объемы движения капитала в собственный фонд на основе Bitcoin-опционов, но наблюдение укладывается в общую картину. Люди хотят получить доступ к Bitcoin, но не готовы пройти весь путь вниз.
Представитель Calamos охарактеризовал это движение как ротацию, а не отступление. По их мнению, деньги не уходят из цифровых активов полностью; они перемещаются в обёртки, которые ограничивают потери при обвале рынка. Это иной сигнал, нежели тотальное бегство в кэш.
Что отток говорит о настроениях
Тут не нужно читать между строк. Неделя чистых продаж на миллиард долларов говорит о том, что многие ранние покупатели ETF фиксируют прибыль или снижают риски. Испугались ли они регуляторного шума, макроэкономической неопределенности или просто цены, которая кажется завышенной, — вывод средств реален. А тот факт, что такой управляющий, как Calamos, публично отмечает сдвиг в сторону хеджированных продуктов, указывает: это не разовый всплеск, а тенденция.
Теперь вопрос в том, ускорится ли отток или стабилизируется. Если больше инвесторов последуют сценарию Calamos, провайдерам Bitcoin-ETF, возможно, придётся пересмотреть свои продуктовые линейки. Чистая спотовая экспозиция может оказаться недостаточной для аудитории, которая внезапно обеспокоилась downside-рисками.
