28 Temmuz 2025'te Morgan Stanley, NYSE Arca'da iki yeni dijital varlık borsada işlem gören ürünü piyasaya sürdü: Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) ve Morgan Stanley Solana Trust (MSOL). Her ikisinin de gider oranı %0,14 olup, Bloomberg analisti Eric Balchunas'a göre bu oran ABD'deki ve küresel olarak diğer tüm ETH ve SOL ETF'lerinden daha düşük.
ABD'deki En Ucuz ETH ve SOL ETF'leri
Bundan önce, en düşük ETH ETF ücreti %0,15 ile Grayscale'in Mini Ethereum Trust'ına aitti. Franklin Templeton'ın SOEZ'si ise %0,19 ile en ucuz SOL ETF'siydi. Morgan Stanley'nin %0,14 ücreti bir baz puan veya beş puan daha düşük — mutlak anlamda büyük olmasa da, ücrete duyarlı bir piyasada bu bir fiyat savaşının sinyalini veriyor. Firmanın 2025 başlarında %0,14 ücretle piyasaya sürülen Bitcoin Trust'ı (MSBT), 16 Temmuz itibarıyla 381 milyon doların üzerinde varlık toplamıştı. Bu geçmiş, ekibe yeni ürünleri agresif fiyatlandırma konusunda güven vermiş görünüyor.
Stake Ödülleri Hissedarlara Aktarılıyor
Her iki trust da portföylerinin bir kısmını stake ediyor ve tüm stake ödüllerini doğrudan hissedarlara aktarıyor. Yetkili sponsor MSIM, bu ödüllerden hiçbirini almıyor. Stake hedefleri, ETH varlıklarının %50-80'i ve SOL varlıklarının %100'üne kadar. Stake hizmetleri Figment, Galaxy ve Coinbase Canada tarafından sağlanıyor ve hizmet ücretleri %5 ile sınırlandırılıyor. Bu, yatırımcıların fiyat maruziyetinin yanı sıra getiri elde etmesi anlamına geliyor — bu özellik ETF yapısında hâlâ nadir bulunuyor.
Stake ETP'leri için Düzenleyici Güvenli Liman
IRS Gelir Prosedürü 2025-31, stake ETP'leri için bir güvenli liman sağlıyor. Bu, üçüncü taraf bir saklama kuruluşu, bağımsız bir stake sağlayıcısı ve SEC onaylı açıklamalar gerektiriyor. Morgan Stanley'nin trust'ları her üç koşulu da karşılıyor. Bu yasal netlik önemli: olmadan, bir ETF içinde stake, fon ve sahipleri için vergi sorunları yaratabilir. IRS'nin hamlesi yapıyı fiilen yeşil ışık yakmış oldu.
Morgan Stanley'nin Büyüyen Dijital Varlık Paketi
MSIM'in ETF ve ETP paketi artık 22 ürün içeriyor ve bunların üçü dijital varlık ETP'leri. Paket genelindeki toplam yönetim altındaki varlıklar (AUM) 14 milyar doları aşıyor. Ethereum trust'ı, CoinDesk Ether Benchmark 4 PM NY Settlement Rate'ini takip ediyor; Solana trust'ı ise aynı kesim noktasında CoinDesk Solana Benchmark'ını takip ediyor. Foreside Fund Services pazarlama temsilcisidir. En düşük ücretler ve bir stake getirisi ile Morgan Stanley, kurumsal yatırımcıların en büyük iki proof-of-stake ağına ucuz ve basit maruziyet istediğine ve IRS'nin bunu karmaşıklaştırmayacağına bahse giriyor.
