28 июля 2025 года Morgan Stanley запустил на NYSE Arca два новых биржевых продукта на цифровые активы: траст Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) и траст Morgan Stanley Solana Trust (MSOL). Оба имеют коэффициент расходов 0,14%, что ниже, чем у всех остальных ETH и SOL ETF в США и мире, по данным аналитика Bloomberg Эрика Балчунаса.
Самые дешевые ETH и SOL ETF в США
До этого наименьшую комиссию за ETH ETF удерживал Grayscale Mini Ethereum Trust — 0,15%. Самым дешевым SOL ETF был Franklin Templeton SOEZ с комиссией 0,19%. Комиссия Morgan Stanley в 0,14% снижает ставку на один или пять базисных пунктов — не так много в абсолютном выражении, но на чувствительном к комиссиям рынке это сигнализирует о ценовой войне. Биткоин-траст компании (MSBT), запущенный ранее в 2025 году с комиссией 0,14%, уже привлек более $381 млн активов к 16 июля. Этот послужной список, вероятно, придал команде уверенности агрессивно оценить новые продукты.
Доход от стейкинга передается акционерам
Оба траста стейкают часть своих активов и передают весь доход от стейкинга напрямую акционерам. MSIM, делегированный спонсор, не оставляет себе ничего. Целевые показатели стейкинга: 50–80% активов ETH и до 100% активов SOL. Услуги стейкинга предоставляются Figment, Galaxy и Coinbase Canada, при этом комиссия за услуги ограничена 5%. Это означает, что инвесторы получают доходность в дополнение к ценовой экспозиции — функция, которая все еще редко встречается в оболочке ETF.
Регуляторная «тихая гавань» для стейкинговых ETP
Процедура IRS Revenue Procedure 2025-31 предоставляет «тихую гавань» для стейкинговых ETP. Она требует наличия стороннего кастодиана, независимого провайдера стейкинга и одобрения SEC для раскрытия информации. Трасты Morgan Stanley соответствуют всем трем условиям. Эта юридическая ясность важна: без нее стейкинг внутри ETF мог бы создать налоговые проблемы для фонда и его держателей. Действия IRS фактически дали зеленый свет такой структуре.
Растущий набор цифровых активов Morgan Stanley
Набор ETF и ETP MSIM теперь включает 22 продукта, три из которых являются ETP на цифровые активы. Общий объем активов под управлением (AUM) по всему набору превышает $14 млрд. Траст Ethereum отслеживает CoinDesk Ether Benchmark 4 PM NY Settlement Rate; траст Solana отслеживает CoinDesk Solana Benchmark с тем же временем отсечки. Маркетинговым агентом выступает Foreside Fund Services. С самыми низкими комиссиями и доходностью от стейкинга Morgan Stanley делает ставку на то, что институциональные инвесторы хотят дешевого и простого доступа к двум крупнейшим сетям proof-of-stake — и что IRS не усложнит этот процесс.
