米国で最も安いETH・SOL ETF
これまで、グレイスケールのミニ・イーサリアム・トラストが0.15%で最も低いETH ETF手数料を、フランクリン・テンプルトンのSOEZが0.19%で最も低いSOL ETF手数料を誇っていた。モルガン・スタンレーの0.14%という手数料は、それぞれ1ベーシスポイント、5ベーシスポイントの差をつけたことになる。絶対額ではわずかだが、手数料に敏感な市場においては価格競争の激化を示している。同社のビットコイン・トラスト（MSBT）は2025年初頭に0.14%の手数料でデビューし、7月16日時点で既に3億8100万ドル以上の資産を集めていた。この実績が、今回の新商品を積極的な価格設定で投入する自信につながったと考えられる。
ステーキング報酬は株主に還元
両トラストは保有資産の一部をステーキングし、その報酬をすべて株主に還元する。運用委託先であるMSIM（モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント）は報酬を一切受け取らない。ステーキング対象はETH保有分の50～80%、SOL保有分は最大100%と設定されている。ステーキングサービスはフィデリット、ギャラクシー、コインベース・カナダが提供し、サービス手数料は5%に上限が設けられている。これにより、投資家は価格変動へのエクスポージャーに加えて利回りも得られるという、ETFではまだ珍しい仕組みとなっている。
ステーキングETPのための規制上のセーフハーバー
米国内国歳入庁（IRS）のRevenue Procedure 2025-31は、ステーキングETPに対してセーフハーバーを提供している。その条件は、第三者カストディアンの利用、独立したステーキングプロバイダーの確保、そしてSECによる開示内容の承認である。モルガン・スタンレーのトラストはこれら3つの条件をすべて満たしている。この法的明確性は重要である。これがないと、ETF内でのステーキングはファンドとその保有者にとって税務上の問題を引き起こす可能性がある。IRSの動きは事実上、この仕組みを承認したことになる。
拡大するモルガン・スタンレーのデジタル資産スイート
MSIMのETFおよびETPスイートは現在22商品で構成され、そのうち3つがデジタル資産ETPである。スイート全体の運用資産総額（AUM）は140億ドルを超える。イーサリアム・トラストはCoinDesk Ether Benchmark 4 PM NY Settlement Rateに、ソラナ・トラストはCoinDesk Solana Benchmark（同時間帯）に連動する。マーケティングエージェントはフォーサイド・ファンド・サービシーズである。最低手数料とステーキング利回りを武器に、モルガン・スタンレーは、機関投資家が2大プルーフ・オブ・ステーク・ネットワークへの安価でシンプルなエクスポージャーを求めていること、そしてIRSがそれを複雑にしないことを確信している。
