Các ETF Solana giao ngay tại Mỹ đã mất 24,8 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 10, mức dòng tiền ra hàng tuần lớn nhất kể từ khi các quỹ này ra mắt vào tháng 10 năm 2025 và là lần đầu tiên phá vỡ chuỗi 14 tuần dòng tiền vào liên tiếp. Mức rút vốn này gần gấp ba lần mức dòng tiền ra kỷ lục trước đó — 8,9 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2 — và diễn ra cùng với làn sóng mua lại (redemption) mạnh trên toàn bộ hệ sinh thái ETF tiền mã hóa.
Một chuỗi đã hết dư địa
Sự đảo chiều thật rõ rệt. Hai tuần trước đợt dòng tiền ra, ETF Solana đã thu hút 188,2 triệu USD, tuần lớn thứ hai trong lịch sử. Đến tuần kết thúc ngày 2 tháng 10, tốc độ đó đã giảm xuống còn 2,4 triệu USD. Sau đó chuyển sang âm. Tài sản ròng trong các quỹ Solana giảm 8,9% trong tuần, từ 1,90 tỷ USD xuống 1,73 tỷ USD. Bản thân dòng tiền ra chỉ giải thích khoảng 25 triệu USD trong mức giảm đó. Phần còn lại đến từ đà giảm giá của SOL.
Giá SOL gây ra phần lớn thiệt hại
SOL giảm 10,25% trong tuần giao dịch trước khi phục hồi nhẹ vào cuối tuần. Tại thời điểm đưa tin, giá giao dịch ở mức 111,53 USD, tăng 1,45% trong 24 giờ qua. Đối với người nắm giữ quỹ, thiệt hại chủ yếu đến từ thị trường hơn là dòng tiền: việc rút khỏi ETF là đáng kể nhưng nhỏ so với mức giảm khoảng 170 triệu USD của tài sản ròng. Đó là phép toán khó chịu của một tuần như thế này — các khoản mua lại nhận được tiêu đề, nhưng khoản lỗ đánh giá lại (mark-to-market) mới là con số đô-la thực sự.
Không chỉ là vấn đề của Solana
Tuần qua thật khó khăn trên mọi mặt. ETF Bitcoin mất 681,1 triệu USD, và các quỹ Ethereum mất 542,1 triệu USD, khép lại ngày dòng tiền ra thứ chín liên tiếp. ETF Zcash ghi nhận 30,7 triệu USD dòng tiền ra và ETF Hyperliquid thêm 9,4 triệu USD. Dòng tiền ra 24,8 triệu USD của Solana là lớn theo lịch sử của chính nó nhưng nhỏ so với Bitcoin hay Ethereum. Điểm khác biệt: hai quỹ kia có cơ sở tài sản đủ sâu để hấp thụ những tuần như thế này mà không phá vỡ chuỗi tăng trưởng. Bộ ETF Solana còn non trẻ hơn, mỏng hơn và đã tăng nóng kể từ khi ra mắt.
Quỹ XRP vẫn hút tiền
Một nhóm ETF tiền mã hóa giao ngay đã không đi theo xu hướng chung. ETF XRP thu hút 11,3 triệu USD trong cùng tuần, kéo dài chuỗi dòng tiền vào lên 13 tuần liên tiếp. Tuần dòng tiền ra gần nhất của họ kết thúc vào ngày 10 tháng 7. Lực mua vẫn duy trì ngay cả khi XRP giảm 8,2% trong tuần — một sự phân kỳ cho thấy cơ sở nhà đầu tư khác biệt hoặc một tập hợp các trường hợp sử dụng khác nhau thúc đẩy việc phân bổ vốn. Dòng tiền vào ròng lũy kế của ETF XRP đạt mức kỷ lục 1,80 tỷ USD, trong khi tài sản ròng thấp hơn ở mức 1,57 tỷ USD.
Tính từ ngày 1 tháng 1, ETF Solana đã thu hút 816,8 triệu USD và ETF XRP là 635,5 triệu USD, so với 494,1 triệu USD của ETF Bitcoin giao ngay. Solana vẫn dẫn đầu cuộc đua từ đầu năm đến nay, bất chấp cú vấp của tuần này.
Báo cáo tiếp theo sẽ cho thấy điều gì
Báo cáo dòng tiền hàng tuần tiếp theo, bao gồm giao dịch đến ngày 16 tháng 10, sẽ cho thấy liệu người mua quỹ có quay lại sau đợt giảm giá hay vẫn đứng ngoài. Đối với bộ ETF Solana, báo cáo đó quan trọng hơn bình thường. Việc nhanh chóng quay lại dòng tiền vào sẽ định hình tuần này như một sự tạm dừng. Một tuần dòng tiền ra thứ hai liên tiếp sẽ cho thấy đà tăng của năm ra mắt đã thực sự nguội đi, và các quỹ giờ đây đang giao dịch theo diễn biến giá của SOL thay vì tạo ra nhu cầu độc lập.
