根据各交易所汇编的数据，截至9月21日，与Anthropic挂钩的IPO前永续合约在12家加密货币交易平台的交易量达到6.43亿美元。这超过了整个8月份5.9亿美元的交易量，而统计时当月还有九天。
在9月的统计中，与Anthropic挂钩的未平仓合约约为8000万美元。仅币安一家，该合约的未平仓量在30天内上涨了88%，从1660万美元增至3120万美元。
IPO时间不断后移
Anthropic于6月秘密提交了IPO注册草案。本周的报道暗示，其上市可能推迟到11月美国中期选举之后。这是时间表第三次被调整，而永续合约每次都在围绕这些消息重新定价。
上周末，随着这些报道流传，币安的ANTHROPICUSDT永续合约从2103美元下跌0.89%至2084美元。上市时间表消息引发不到1%的波动并非恐慌。当没人确定该合约应该追踪什么时，就会出现这种漂移。
币安如何为一家未上市公司定价
币安对Anthropic永续合约的标记价格来自该合约自身的近期交易——即近期价格的平均值，并限制了标记价格每秒的波动幅度。这种设计使合约锚定在其自身的订单簿上，而非一只尚不存在的股票上。
一旦Anthropic上市，且币安拥有稳定的第三方股价指数，该交易所表示可以将IPO前永续合约转换为标准的股票挂钩合约。届时会发布过渡通知。
币安此前已有先例。当SpaceX于6月上市时，该交易所在将标记价格转向股票指数期间，保留了现有仓位和未成交订单。过渡耗时长达三小时。FalconX表示，SpaceX永续合约的未平仓量在IPO前已超过3亿美元，并在上市后第11天达到峰值。在SpaceX上市后的30天内，各平台永续合约日均交易量达到22亿美元，币安自身的SpaceX永续合约日均交易量从IPO前的约8900万美元攀升至约16亿美元。
OpenAI的问题不会消失
Anthropic并非唯一拥有永续合约市场的私营AI公司。截至9月15日，Anthropic和OpenAI的IPO前永续合约未平仓量合计超过1.6亿美元，而4月时约为100万美元。对于没有标的股票可供结算的合约来说，这是急剧攀升。
OpenAI的情况更为复杂。Sam Altman曾表示公司不会在2026年上市，这使得其IPO前合约在今年没有上市股价来强制进行任何调整。这些合约将继续基于情绪和订单簿流动进行交易，而持有者没有IPO日期可供锚定。
值得关注的具体事项是Anthropic的申报文件。如果上市确实推迟到中期选举之后，IPO前永续合约将维持现状——根据自身近期交易定价，没有第三方指数可供转换——直到最终确定上市日期。币安的转换机制已准备就绪。但公司尚未准备好。
