Безстрокові контракти, пов'язані з Anthropic, до IPO, забезпечили обсяг торгів у розмірі $643 мільйони на 12 криптобіржах до 21 вересня, згідно з даними, зібраними біржами. Це більше, ніж $590 мільйонів, які контракти торгували за весь серпень, і на момент збору даних до кінця місяця залишалося ще дев'ять днів.
Близько $80 мільйонів відкритого інтересу, пов'язаного з Anthropic, залишалося непогашеним на момент вересневого знімка. Лише на Binance відкритий інтерес за контрактом зріс на 88% за 30 днів, до $31,2 млн з $16,6 млн.
IPO продовжує зміщуватися
Anthropic подала конфіденційний проект реєстрації IPO у червні. Повідомлення цього тижня припускають, що дебют може відбутися після проміжних виборів у США в листопаді. Це вже третій раз, коли терміни були зсунуті, і безстрокові контракти переоцінювалися навколо кожного з них.
На вихідних, коли ці повідомлення поширювалися, безстроковий контракт ANTHROPICUSDT на Binance впав на 0,89% до $2,084 з $2,103. Падіння менш ніж на 1% на заголовку про терміни лістингу — це не паніка. Це той тип дрейфу, який виникає, коли ніхто не впевнений, що саме контракт повинен відстежувати.
Як Binance оцінює компанію, яка ще не є публічною
Маркувальна ціна Binance для безстрокового контракту Anthropic походить від нещодавніх торгів за самим контрактом — середнє значення останніх цін, з обмеженням на те, наскільки маркувальна ціна може змінитися від однієї секунди до наступної. Такий дизайн утримує контракт прив'язаним до власної книги замовлень, а не до акції, якої ще не існує.
Коли Anthropic вийде на біржу і Binance матиме стабільний сторонній індекс цін на акції, біржа заявляє, що зможе конвертувати безстроковий контракт до IPO у стандартний контракт, пов'язаний з акціями. Вона випускає повідомлення про перехід, коли це відбувається.
Binance робила це раніше. Коли SpaceX вийшла на біржу в червні, біржа зберегла існуючі позиції та відкриті ордери на місці, одночасно зміщуючи маркувальну ціну в бік індексу акцій. Цей перехід тривав до трьох годин. FalconX повідомила, що відкритий інтерес за безстроковими контрактами SpaceX перевищив $300 мільйонів перед IPO і досяг піку через 11 днів після лістингу. Середньодобовий обсяг торгів безстроковими контрактами на всіх біржах досяг $2,2 мільярда за 30 днів після дебюту SpaceX, а власний середньодобовий обсяг торгів безстроковими контрактами SpaceX на Binance зріс приблизно до $1,6 мільярда з приблизно $89 мільйонів до IPO.
Проблема OpenAI не зникає
Anthropic — не єдина приватна AI-компанія з ринком безстрокових контрактів. Сукупний відкритий інтерес за безстроковими контрактами Anthropic і OpenAI до IPO перевищив $160 мільйонів станом на 15 вересня, порівняно з приблизно $1 мільйоном у квітні. Це стрімке зростання для контрактів, які не мають базових акцій для розрахунку.
Ситуація з OpenAI складніша. Сем Альтман заявив, що компанія не вийде на біржу у 2026 році, що залишає її контракти до IPO без котируваної ціни акцій, яка б змусила до будь-якого узгодження цього року. Контракти продовжуватимуть торгуватися на основі настроїв і потоку ордерів, і власники не мають дати IPO, до якої можна прив'язатися.
Конкретна річ, за якою варто стежити, — це заявка Anthropic. Якщо дебют справді зміститься після проміжних виборів, безстрокові контракти до IPO залишаться в поточному стані — з ціноутворенням на основі їхніх власних нещодавніх торгів, без стороннього індексу для конвертації — доки остаточно не буде встановлено дату лістингу. Механізми конвертації Binance готові. Компанія — ні.
