Aset dunia nyata yang ditokenisasi — dana, sekuritas, instrumen kas — telah melewati tahap bukti konsep. Namun, mereka belum lepas landas. Chetan Karkhanis dari Franklin Templeton menunjukkan hambatan yang membandel: standar yang terfragmentasi di berbagai blockchain Layer 1 dan sistem interoperabilitas yang menghalangi pasar untuk berkembang.
Standar yang terfragmentasi
Karkhanis, yang mengawasi strategi aset digital di manajer aset senilai $1,6 triliun ini, mengatakan bahwa kurangnya rel teknis yang umum merupakan hambatan struktural utama. Berbagai L1 menggunakan standar token yang berbeda. Lapisan interoperabilitas menambah lapisan kompleksitas lain. Fragmentasi ini menyulitkan institusi untuk menerbitkan satu produk tokenisasi yang berfungsi di berbagai rantai — atau bagi investor untuk memindahkan aset antar ekosistem tanpa gesekan.
Masalah ini bukan hal baru, tetapi menjadi lebih terlihat seiring semakin banyak institusi keuangan yang mendorong penawaran tokenisasi. Bank, manajer aset, dan bursa telah meluncurkan proyek percontohan atau produk langsung tahun ini. Namun, masing-masing cenderung hidup di dalam silo blockchain-nya sendiri.
Masih menunggu lepas landas
Meskipun ada hype — dan kemajuan nyata di sisi teknologi — aset yang ditokenisasi belum mencapai momen terobosan yang diprediksi banyak pihak. Analisis Karkhanis menunjukkan bahwa pasar terjebak dalam lingkaran ayam-dan-telur: tanpa standar yang terpadu, likuiditas tetap terfragmentasi; tanpa likuiditas, penerbit ragu untuk berkomitmen sepenuhnya.
Franklin Templeton sendiri telah aktif di ruang ini, menjalankan dana pasar uang yang ditokenisasi di beberapa rantai. Namun, bahkan produk itu, salah satu contoh yang lebih terlihat, belum memicu gelombang peniru dalam skala yang diharapkan beberapa pihak.
Karkhanis juga meneliti katalis potensial yang dapat mendorong adopsi ke depan — meskipun analisis publik tidak menyebutkan pemicu spesifik. Implikasinya jelas: sampai industri sepakat tentang bagaimana token berkomunikasi satu sama lain, RWA yang ditokenisasi akan tetap menjadi kumpulan proyek percontohan yang menjanjikan, bukan kelas aset yang terpadu.
