토큰화된 실물자산(펀드, 증권, 현금성 자산)은 개념 증명 단계를 넘어섰지만, 여전히 확장에 어려움을 겪고 있다. 프랭클린 템플턴의 체탄 카르카니스는 그 원인으로 파편화된 블록체인 표준을 지목한다.
파편화된 표준
1조 6천억 달러 규모의 자산운용사 프랭클린 템플턴에서 디지털 자산 전략을 총괄하는 카르카니스는 "서로 다른 레이어1 블록체인이 각기 다른 토큰 표준을 사용하고, 상호운용성 레이어가 또 다른 복잡성을 더한다"고 지적한다. 이러한 파편화는 기관들이 단일 토큰화 상품을 여러 체인에 걸쳐 발행하거나, 투자자들이 자산을 생태계 간에 원활하게 이동하는 것을 어렵게 만든다.
이 문제는 새로운 것이 아니지만, 더 많은 금융 기관이 토큰화 상품을 출시하면서 그 중요성이 더욱 부각되고 있다. 은행, 자산운용사, 거래소는 올해 여러 파일럿 프로젝트와 실제 상품을 선보였지만, 대부분 각자의 블록체인 실로에 갇혀 있다.
아직 이륙하지 못한 시장
과대광고와 기술적 진전에도 불구하고, 토큰화된 자산은 많은 이들이 예측했던 폭발적 성장을 이루지 못했다. 카르카니스의 분석에 따르면 시장은 '닭이 먼저냐, 달걀이 먼저냐'의 딜레마에 빠져 있다. 즉, 통일된 표준이 없으면 유동성이 분산되고, 유동성이 부족하면 기관들이 본격적으로 참여하기를 주저한다는 것이다.
프랭클린 템플턴 자체도 여러 체인에서 토큰화된 머니마켓 펀드를 운영하며 이 분야에서 활발히 활동하고 있다. 하지만 가장 가시적인 사례 중 하나인 이 상품조차도 예상만큼의 대규모 모방 사례를 촉발하지는 못했다.
카르카니스는 또한 채택을 앞당길 수 있는 잠재적 촉매제를 검토했지만, 공개된 분석에서는 구체적인 트리거를 명시하지 않았다. 결론은 분명하다. 업계가 토큰 간의 통신 방식을 합의하지 않는 한, 토큰화된 실물자산은 통일된 자산군이 아닌 유망한 파일럿 프로젝트들의 집합에 머물 것이라는 점이다.
