Fragmenterade standarder
Karkhanis, som ansvarar för digital tillgångsstrategi hos den 1,6 biljoner dollar stora kapitalförvaltaren, säger att avsaknaden av gemensamma tekniska spår är det främsta strukturella hindret. Olika L1:or använder olika tokenstandarder. Interoperabilitetslager lägger till ytterligare ett lager av komplexitet. Den fragmenteringen gör det svårt för institutioner att utfärda en enda tokeniserad produkt som fungerar över flera kedjor – eller för investerare att flytta tillgångar mellan ekosystem utan friktion.
Problemet är inte nytt, men det har blivit mer synligt i takt med att fler finansiella institutioner satsar på tokeniserade erbjudanden. Banker, kapitalförvaltare och börser har alla lanserat piloter eller live-produkter i år. Ändå tenderar var och en att leva i sin egen blockkedjesilo.
Fortfarande väntar på lyft
Trots hypen – och verkliga framsteg på tekniksidan – har tokeniserade tillgångar inte uppnått det genombrott många förutspådde. Karkhanis analys tyder på att marknaden sitter fast i en höna-och-ägg-loop: utan en enhetlig standard förblir likviditeten fragmenterad; utan likviditet tvekar emittenter att engagera sig fullt ut.
Franklin Templeton själv har varit aktiv inom området och driver en tokeniserad penningmarknadsfond på flera kedjor. Men även den produkten, ett av de mer synliga exemplen, har inte utlöst en våg av kopior i den skala som vissa förväntade sig.
Karkhanis undersökte också potentiella katalys
