Společnost Coinbase získala registraci pro vlastní americkou derivátovou clearingovou centrálu, oznámila společnost 28. září poté, co obdržela schválení od Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC). Tento krok umožňuje burze clearing plně zajištěných futures, opcí na futures a swapů – což je krok, který rozšiřuje její roli za hranice makléřství a obchodování do infrastruktury, která vypořádává derivátové obchody.
Clearingová centrála bude fungovat vedle stávajících makléřských a burzovních aktivit Coinbase, což firmě poskytne vertikálně integrované uspořádání na americkém derivátovém trhu. Schválení znamená, že Coinbase nyní může zpracovávat back-endové zpracování obchodů, které zprostředkovává, namísto spoléhání se na clearingovou centrálu třetí strany.
Co clearingová centrála vlastně dělá
Clearingová centrála stojí mezi kupujícími a prodávajícími, aby zaručila, že obchody budou vypořádány, i když jedna strana selže. Pro deriváty je tato funkce klíčová: futures a swapy jsou kontrakty vázané na budoucí ceny a někdo musí zajistit, aby peníze změnily majitele. Tím, že Coinbase provozuje vlastní clearingovou centrálu, přebírá tuto odpovědnost přímo. Schválení CFTC pokrývá plně zajištěné kontrakty, což znamená, že obchodníci musí předem složit plnou hodnotu svých pozic – struktura, která snižuje riziko selhání, ale omezuje pákový efekt. Coinbase neuvedla, které konkrétní kontrakty plánuje nejprve clearingovat nebo kdy clearingová centrála začne zpracovávat obchody.
Proč Coinbase chtěla toto
Coinbase již provozuje makléřství a burzu, takže přidání clearingu dokončuje řetězec, který většina tradičních finančních firem dlouho kontroluje interně. Pro zákazníky by to mohlo znamenat rychlejší vypořádání a méně zprostředkovatelů, kteří si berou podíl. Pro Coinbase to otevírá nový zdroj příjmů z poplatků za clearing a dává jí větší kontrolu nad životním cyklem obchodování. Společnost se stále více zaměřuje na deriváty, protože objemy obchodování s kryptoměnami se přesouvají k institucionálním a sofistikovaným retailovým hráčům, kteří chtějí futures a opce pro zajištění nebo spekulaci. Schválení CFTC staví Coinbase do malé skupiny krypto-nativních firem se statusem clearingové centrály.
Regulační pozadí
CFTC byla primárním americkým regulátorem pro krypto deriváty a její schválení žádosti Coinbase o clearingovou centrálu signalizuje ochotu nechat zavedené burzy rozšířit se do tržní infrastruktury. Agentura nevydala žádné veřejné prohlášení nad rámec schválení registrace. Registrace Coinbase následuje širší trend krypto firem usilujících o tradiční finanční licence, aby mohly fungovat podle stávajících pravidel, místo aby čekaly na novou krypto-specifickou legislativu. Clearingová centrála bude podléhat dohledu CFTC, včetně požadavků na reporting a řízení rizik, které se vztahují na všechny registrované derivátové clearingové organizace.
Co se stane dál
Coinbase neuvedla datum spuštění clearingových služeb ani nepojmenovala první produkty, které bude clearingovat. Společnost bude muset vybudovat provozní stránku – maržové systémy, kontrolu rizik a propojení s jejím makléřstvím a burzou – než bude moci clearingovat jediný obchod. Mezitím je schválení regulačním milníkem, nikoli uvedením produktu na trh. Zákazníci neuvidí žádnou okamžitou změnu ve svých účtech. Dalším konkrétním krokem bude oznámení Coinbase, kdy clearingová centrála zahájí činnost a které kontrakty bude nejprve zpracovávat.
